滨州活塞 经营拐点显现

　　国金证券研究所李追阳、李孟滔预计，滨州活塞（600960）2007、2008年活塞产销量将分别达到1900和2200万只，每股收益分别为0.821和1.002元。目前国内汽车零部件行业估值平均为15倍左右市盈率，考虑到公司在国内活塞行业的龙头地位，以及未来几年的业绩成长性，公司合理估值应在15倍市盈率以上，建议“买入”。

　　国金

证券认为，公司经营拐点已经显现，未来业绩的持续快速成长主要来源于销量的增长、产品结构优化带来的销售均价上升以及成本的趋势性下降。

　　首先，在公司目前业务结构中占比最大的是载重车活塞，未来几年卡车行业将保持10%左右的平稳增长，同时公司在该领域产品结构的不断调整将确保未来产品的销售均价稳中有升。

　　其次，在乘用车领域，公司目前是国内主要

自主品牌汽车主机厂最主要的活塞供应商，自主品牌轿车企业将保持年均20%以上的销量增速。此外，随着公司营销、研发力度的加大，未来有可能进入大众、通用等合资品牌的配套领域。

　　第三，公司是国内唯一一家拥有“铝冶炼———活塞成品”完整产业链的零部件生产企业，随着未来两年全球现货氧化铝价格的趋势性下跌，公司的成本将大幅下降。另外，随着2007年一季度公司新建2.5万吨铝合金技改项目的顺利投产，公司铝合金生产能力将实现翻番，达到5万吨规模。

　　（记者 龙跃 整理）

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