特里谢暗示欧元区仍有加息可能

　　本报记者 李豫川 北京报道

　　欧洲中央银行(ECB)行长特里谢日前在英国《金融时报》撰文暗示，欧元区利率尚有上升空间，同时他强调指出，欧洲央行将继续采用其施行已久的货币分析作为其利率决策的重要依据。

　　尽管多数经济学家倾向于认为，货币总供应量不应当成为货币政策决策的主要因素。但特里谢说：“如果在货币政策决策中不考虑像货币供应量这样的重要因素的话，我很难认为这样的决策模式是充分的。”

　　他表示，近年来，这类数据一直是欧洲央行利率决策的重要依据。2003—2004年，欧洲央行决定不将其利率降至2%之下，以及他们在2005年12月开始启动紧缩政策，这些利率决策都体现了货币分析与经济分析的交叉印证作用。

　　欧洲央行在确定利率时考虑的两大主要因素是货币分析和通用经济分析。特里谢说：“一旦经济分析过于复杂且结论难定时，辅之以货币分析则是非常有益的。”欧洲央行在1999年推出“欧元”货币单位之前就一直在实施货币分析法，这是一笔不容轻易忽视的重要财富。

　　其他一些中央银行，包括美国联邦储备委员会似乎对M3的作用持有一定的怀疑。特里谢的观点使人们更加意识到广义货币供应M3的重要性。

　　自1999年以来，欧元区的广义货币供应量M3增长迅速，与此同时，欧元区的经济增长也使得企业融资成本飙升至较高的水平。

　　外界分析，欧洲央行在今后进一步收紧货币政策时，会以此为重要的参考依据。他的言论进一步强化了分析人士的猜测，即欧洲央行会在2007年进一步提高利率。市场已经预期，欧洲央行将在下个月把基准利率提高25个基点，至3.5%。

　　与此同时，欧洲国家的经济决策者正在就是否提高利率以遏制通货膨胀产生了分歧，因为大多数欧洲国家都预计，明后两年的欧洲经济将保持强劲增长。

　　欧洲中央银行的利率决策者对欧元区的通胀前景深感忧虑，欧洲央行一位利率决策委员会成员表示，消费者价格上升和信贷情况都开始发出了“预警”信号。

　　欧洲央行11月2日的利率决策会议上维持所有关键利率不变，即维持3.25%的最低投标利率不变，2.25%的

存款利率和4.25%的隔夜贷款利率都不变。

　　自去年12月份开始以来，欧洲央行共进行了5次加息，而在每次加息前，特里谢通常都会使用“高度警惕”一词以向市场暗示该行下个月将上调利率。

　　特里谢当时曾表示，仍有必要对物价风险保持高度警惕。欧洲央行预计2007年年初通货膨胀率将再次加速上升，10月份通货膨胀率降至1.6%，位于该央行2%的警戒线下方，同时也低于6月份的2.6%。欧洲央行对价格稳定的界定是年通货膨胀率接近但低于2.0%。

　　分析人士认为，特里谢上周的讲话已经暗示了欧洲央行可能在紧缩周期结束前于2007年进一步加息。欧洲央行倾向于明年把关键贷款利率上调至4.00%左右的更为中性的水平。

　　不过，考虑到德国和

意大利实行的紧缩性财政政策、油价反弹以及预期中的美国经济增长放缓等事件的影响尚不明确，部分经济学家认为欧洲央行将在2007年第一季度按兵不动，以评估经济前景。

　　欧洲央行11月9日—10日在法兰克福举行一个主题为“货币的角色”的研讨会，美联储主席伯南克和中国

人民银行行长周小川等将在会上发言。

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