S上石化S仪化受挫背后：道不同

　　业内人士表示，“私有化”预期落空是部分投资者投反对票的主要原因

　　和路 王艳伟

　　情不投则意不合，股改进行许久以来市场上一直在演绎着这样的故事。

　　市场颇为关注的中国石化(600028.SH)旗下的两家子公司，S上石化(600688.SH)和S仪化(600871.SH)的股改方案被否，再度印证了这句话。业内人士表示， “私有化”预期落空是一些投资者最为失望的原因，而后来两只股票大幅下跌使得在市场大好的情况下被套牢的投资者也颇有怨气。

　　一位此次对S上石化股改方案投了反对票的流通股股东向《第一财经日报》表示，S上石化和S仪化在股改复牌之后，股价就不断下跌，而公司给出的股改方案对价又并不算高，这让投资者觉得股改方案并没有照顾到自己的利益。

　　上述人士表示，当初买进S上石化的股票，很大程度上就是看中了“私有化”这个概念。“私有化”预期落空之后，未来何去何从，难以预料，从各方面考虑权衡得失之后就投了反对票。

　　S上石化公告显示，前十大流通股股东中，第五大流通股股东华泰证券是唯一一家投了反对票的。

　　《第一财经日报》多次致电华泰证券，电话被转至办公室均被告知相关领导正在开会，无法回答问题。

　　而投了弃权票的融通蓝筹成长证券投资基金的相关人士则表示不便对此发表评论。

　　今年上半年中石化利用股改契机，通过溢价收购流通股而将齐鲁石化、扬子石化等旗下四家公司“私有化”成功，持有这些公司股票的投资者获得了至少20%的无风险收益，从而引发了S上石化和S仪化两公司股价在一段时间里被大幅炒高。

　　自9月29日申请停牌之后，S上石化在10月24日复牌首个交易日就被封在跌停板，随后四个交易日也连续下跌。从9月29日的收盘价6.20元，大跌至4.95元，跌幅达到18.45%。而S仪化也从9月29日至10月30日，累计跌幅12.06%。

　　一位不愿意透露姓名的业内研究员表示，此前受到“私有化”的预期大幅炒高股价的时候，不少投资者选择了在高位吃进。在S上石化股改复牌股价大幅下跌之后，这些投资者损失惨重。在私有化预期渺茫和“牛市”被套牢的不满之下，不平衡的心态开始显现，也会以投反对票来发泄。

　　不过，尽管方案被否，对S上石化的股改方案，也还有七家前十大流通股股东投了赞成票。

　　投赞成票之一的中信基金公司向《第一财经日报》表示，S上石化的基本面良好，按照10送3.2的股改对价，除权之后的股价大约为3.73元，市盈率在15～20倍之间，从这个意义上讲，S上石化的股改方案比较合理。但因为前期市场对中石化将高溢价回购S上石化、S仪化等子公司存在较大预期，在S上石化股价6元左右时，有比较多的投资者进入，对这批投资者来说，由于持仓成本比较高，他们就会感到这个方案不合适。

　　此外，中信基金公司还认为，S上石化复牌以后，股价应该不会有太大的下降空间。如果股价有所下行，将会形成非常好的补仓时机。

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