重组题材：远离投机如远离毒品

　　任亮

　　重组题材似乎一直是投机者的乐园，很多机构投资者并不参与。

　　一位机构投资人士指出，此前对于重组概念的炒作，更像是庄家与上市公司之间的配合。重组消息出来前由庄家低位悄悄吸筹，等到一定程度后，上市公司放出消息配合，以吸引中小投资者来“抬轿子”，到了高位后，再由上市公司配合庄家出货。

　　不知这种看法是否太过偏激，不过时至今日，重组题材仍旧保持着它的较高号召力。

　　国泰君安近日的一份研究报告指出，整个A股市场还处于重组过程之中，不仅资产负债结构仍在较大幅度地调整，业务结构也在不断变化。因此投资者仅关注上市公司的内生性增长是不全面的，并购重组的外延式增长带来的机会也不容忽视。

　　据其统计，年初至今，公告股权转让比例在18%以上且已成功实施的公司，有66家，公告转让意向的有13家，正在转让过程中尚未公告的，预期不少于10 家，一个非完整年度，上市公司重大股权转让家数占全部A股公司近10%。

　　虽然如此，很多分析师还是更倾向于向投资者提示风险。该报告也提醒，无论市场的预期有多高，无论内幕信息的渠道多准确，公司按照传言重组的概率都不会很高，所以，这类概念只能适度参与，并注重

　　而对于可以适当参与的重组公司，该报告也给出了一些具体的标准。比如最好壳公司应有简单的持股结构，单一股东的持股比例在50%以上。这样可以减低交易的难度，重组更容易获得成功。而每股净资产也是需要注意的重要指标，重组后公司股价能稳定在多高的水平上，除了买方本身的实力外，最有参考价值的便是这个指标。壳公司最好资产负债结构简单，无重大债权债务纠纷，否则也会增加交易难度，影响进程。

　　另外，注册地的选择也是比较重要的因素之一。很多地方政府都把上市公司视为稀缺资源，不愿意卖给外地，而本地企业购买、重组，能够带来基本面改善的预期显然较低，买方选择的面也较窄，所以即使成功，涨幅也有限。而注册地为京、沪、深的绩差公司，其被收购重组的概率更高，想象空间更大。

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