常永涛：跨年度行情值得期待

　　申万巴黎拟任基金经理常永涛：

　　跨年度行情值得期待

　　【本报讯】正在热销的申万巴黎新经济基金的拟任基金经理常永涛近日表示，经历股改后的证券市场已经颠覆了许多固有的传统观念，并正在以前所未有的方式塑造新的投资理念。在他看来，A股市场投资机会依然很大，跨年度行情值得期待。

　　常永涛认为，与年初相比，市场涨幅已超60%，但A股市场的市盈率并没有发生多少变化，基金核心投资组合的适应率基本在15至17倍左右，仍然处于合理的估值范围。其原因在于上市公司盈利增长速度与股价上涨速度能保持同步增长。根源在于上市公司流通股东与非流通股东通过股改利益得到统一后，公司管理层更有动力改善公司管理水平，提高公司盈利能力，盈利能力获得大幅提高后，公司价值就通过资本市场反映出来，体现为股价的持续上涨。只要中国经济继续持续稳定增长，优质上市公司的持续盈利增长就能够通过股价持续不断地体现出来，因此，必须摒弃股改前在利益不一致情况下形成的简单以股价涨幅来判断未来上升空间的观念。

　　常永涛认为，目前A股市场的投资机会依然很大。首先是充裕的流动性，资金面情况依然乐观；第二是市场估值水平仍属合理，基金核心投资组合的估值水平仍具相当吸引力；三是市场存在较多的投资机会，例如体现

　　谈及目前的操作思路，常永涛介绍，基金会利用第四季度做好投资布局工作，结构调整是重中之重，为来年做好准备。(刘伟）