供需偏空 胶价再度探底

　　□特约撰稿 施海

　　目前国际胶市供应正值旺季，这一利空抵消了国内处于供应淡季的利多。而中国消费日趋疲弱，供需关系此长彼消利空转换，导致胶价再度冲击阶段性底部。

　　根据产胶季节性周期性规律，东南亚产区10月份连续降雨逐渐减缓，11月份则进入年底增产期，12月份达到丰产期，国内云南海南产区则分别于11月底和12月底进入停割期。对比可见，尽管国内供应将由增转减，但国际供应却由减转增。由于国内天胶进口规模已 远远超过国产胶供应量，因此，国际现货供应增加将足以弥补国内停割期所导致的供应不足，未来半年左右时期，进口胶将成为国内胶市主要供应来源。目前中国进口商和跨国轮胎企业出于对国际胶市产胶量增加的利空预期，依然采取逢低吸纳策略，且采取多次小批量采购，导致消费能力对国际胶价推涨作用显著减弱，消费买盘仅在180美分/公斤附近低位适量采购。而生产商和出口商也无意大幅调降胶价，因此消费买盘难以对国际胶市构成利多，而产胶商销售规模则可能不断加大，国际胶市中，泰RSS3、泰STR20等胶种12月现货中国港口CIF（到岸价）全线跌破180美分/公斤一线，下跌至170至180美分/公斤低位区域。

　　伴随海南云南现货胶价稳步下跌，两市成交量也显著缩减。上周云南连续四个交易日出现零成交量，胶市出现有价无市的现货跌停行情。由此说明，用胶终端买盘不但未随着胶价下跌而扩展采购规模，相反在等待更低胶价出现，采取了消极被动的观望态度。由于农垦销售规模缩减幅度较小，终端采购规模缩减幅度较大，导致买卖双方力量向卖方倾斜，由此促使胶价进一步下跌。

　　受国内

宏观调控对汽车行业及轮胎行业的影响，且坚挺胶价导致轮胎行业景气度下降，虽然大型轮胎企业还能承受胶价上涨所导致的成本上升负担，但中小型企业因原料涨价、经营亏损，而被迫减产甚至停产。青岛双星1至9月利润大幅下降40%，轮胎橡胶上半年产量增长28.8%，主营业务增长18.07%至27.25亿元，但净利润则缩减63.05%至5886.33万元，成本增加2.18亿元。轮胎企业结构呈现多、小、散、乱特征，轮胎销售竞争激烈，轮胎涨价幅度仅为5%-10%，如果超过上述幅度，将面临被汽车企业淘汰的风险，由此导致轮胎供应量增长减缓，轮胎产量和出口量增幅较年同期均下降，说明国内橡胶消费增长缓慢。

　　综上所述，国际胶市旺季利空压制国内胶市淡季利多，国内轮胎企业景气下降，用胶消费减弱，促使国际国内胶价全面纳入阶段性回落行情，一旦跌破前期低点，则国内外胶价将可能分别寻求170美分和17000元支撑。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。