华胜天成 合理股价在30.4-36.1元

　　海通证券研究所联蒙珂认为，华胜天成（600410）的核心竞争力在于优秀的管理团队、良好的客户和销售渠道资源，以及整合上下游各类产品和服务的能力。预计公司2006-2008年EPS分别为0.75、0.95、128元。从相对估值看，可给予公司PER32-38倍的估值，则公司合理股价区间应在30.40-36.10元，维持“买入”的投资评级。

　　联蒙珂指出，公司通过控制费用和拉动业务收入增长来盈利，目前仍以提供网络设备为主要收入来源，其应用软件的开发和专业服务的提供都是依附于其硬件业务的。因此，公司盈利的基石是为各个行业IT应用提供各类网络设备的硬件业务。公司未来的战略是降低硬件比重，提高软件和服务比重。

　　联蒙珂表示，公司电信业务未来的盈利增长点主要来自3G启动。3G带给公司的将是可持续的增长力，这与设备商的爆发式增长是不同的。3G启动对公司业绩的拉动渗透在从组网到运营的各个环节：在运营商组网阶段，公司将从设备商的采购中获得增量合同额；在运营商搭建运营支撑系统（BOSS）阶段，公司通过向运营商和一些BOSS软件