S股 分化缘于业绩和对价预期

　　银河证券深圳总部王百炼

　　随着股权分置改革进入尾声，股改题材对个股的影响也进入最后的冲刺阶段，前期随着大盘持续走高而出现的“一股改就大涨”的现象正在消退，随之而来的是随上市公司的股改对价方案、业绩好坏或业绩预增预减等消息的逐渐明朗，最终对股价形成截然相反的影响，进而导致未股改公司两极分化进一步加剧。

　　在周三大盘出现较大幅度下调之际，沪市涨幅前20名的个股中，S家族即占了1/4，深市涨幅居前的20名个股中，S板块竟然占得10席。而就在S系个股涨势如虹的“光辉”之下，也不乏S开开之类两个交易日连续大跌，甚至S*ST数码连续6个跌停板之类跌势连连的个股。从中我们不难看出，只有那些股改对价方案良好、对价过程中资产重组和资产置换力度较大的S城建投，业绩出现大幅增长的S湘火炬等个股才能涨幅巨大；而S开开、S*ST数码则因为股改的不确定性以及业绩未有改善迹象而遭到投资者的抛售。

　　众所周知，由于最后一批未股改的S类个股大多基本面不佳，业绩较差，或因为股权的特殊性导致股改方案难以得到投资者支持，大多数未股改上市公司选择了资产重组和资产置换加适当的对价支付，这是这些上市公司按期完成股改最有效的筹码和能够顺利完成股改的“通行证”。同样，股改方案的优劣将主导投资者对S板块的最终取舍，这一现象更能从近期S板块的两极分化不断加剧中充分理解。如S城建投在10月26日至今的短短半个月时间，股价从7.39元涨到了周三的12.8元，单波涨幅达73％之多，这可以说是该公司拟以全部资产和负债及新增股份与九芝堂集团、湖南涌金和舒卡股份持有的国金证券合计51.76%的股权进行置换的“功劳”。还有就是S湘火炬，8月8日以来上涨幅度也超过了六成，一是因为潍柴动力将向上市公司除潍柴投资外的其他所有股东发行A股，同时注销上市公司，以潍柴动力为合并完成后的存续公司，同时株洲市国资局向流通股股东每10股送0.35股对价；株洲国资和流通股股东以支付对价后的股份按3.53:1的换股比例换成潍柴动力A股

股票；两项合计流通股股东每10股获得2.07股的对价。当然还有公司预计2006年全年净利润将比上年增长150%-200%，对股价构成强有力的支持。

　　与此相反的是，S开开在周二大跌8.06％的基础上再度大跌7.48％，两个交易日共跌去15％，这和S开开本月9日发布了未能如期进行

股权分置改革的公告息息相关。S*ST数码连续6个跌停板，则是因为公司连续两年亏损，加上2006年度亏损或盈利将取决于公司年度内能否启动重组，目前尚无法预计，使得后期存在退市的可能。

　　由此可见，S板块的后期走势主要取决于股改对价方案和上市公司业绩的增减两大因素，尤其是这些公司资产重组或资产置换的成果，将决定其今后在市场上的生死存亡以及起落幅度。因此，投资者参与这类个股的炒作时一定要认真甄别，选择业绩有确切增长或股改对价有实质性可行方案的上市公司作为投资对象，而不能盲目介入。

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