估值“洼地”已升至合理价位

　　这两天大盘剧烈震荡，市场个股走势分化日益严重，资金流向大盘股、补涨股的迹象日益明显，而没有资金关注的股票却持续下挫。我们认为，目前大盘正处于绝对高位，资金流向补涨股和大盘股实际预示着行情进入尾声，操作上投资者必须保持高度谨慎。

　　从盘面来看，近期资金主要流向以下几大板块：第一个是以招商银行为首的银行股；第二个是以中国石化、大秦铁路为首的大盘股；第三个是以钢铁股为首的低市盈率补涨股。正是由于这些权重股的不断上攻，才助推上证指数接近1900点一线高位。但与此同时，其他没有资金关注的股票，股价普遍都在走下坡路，市场出现明显的分化迹象。我们认为，个股的分化主要缘于机构调仓，具有一定必然性。在高成长股未来一年的增长反映在股价上之后，机构投资者降低了预期收益率。他们把目光投向了整体市场中的估值“洼地”——那些市盈率较低、涨幅较小的板块，比如钢铁、电力、石化、煤炭和交通运输等。香港市场疯狂炒作中资银行股，使得内地资金也开始大胆追逐A股银行股。

　　虽然机构的调仓较为合理，新增仓品种的上涨都有一定业绩基础，但市场的分化并不能持久。首先，机构新近增仓的这些

股票最近三周涨幅也十分可观，如果说先前还存在估值“洼地”的话，那么现在这些股票估值已经基本合理，也就意味着上涨空间已经很有限。其次，一旦扩容速度引起市场恐慌，就会出现巨大抛压。最后，其他品种的连续下挫会对新近上涨的品种形成压力，毕竟这些下跌品种中有一部分是成长性股票，只有市盈率下降到一定程度，吸引力才会更强，届时就会引发新的机构调仓，从而引起市场新的震荡。因此，建议近期坚决轻仓操作，一旦出现大阴线，坚决走人。宁波海顺

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。