估值为纲 “退八进二”

　　板块名称市盈率（前推）加权每股收益（今年三季）市净率

　　（当年三季）加权每股净资产（今年三季）10月份来涨跌幅

　　（流通市值加权）

　　ＳＷ钢铁10．740．411．253．8624．38

　　ＳＷ采掘13．270．401．973．599．5

　　ＳＷ石油化工14．230．332．452．6510．42

　　ＳＷ有色金属17．190．543．093．3812．15

　　ＳＷ港口Ⅱ17．370．333．692．681．62

　　ＳＷ电力18．520．221．722．979．87

　　ＳＷ路桥Ⅱ18．730．201．672．7911．63

　　ＳＷ银行Ⅱ23．570．152．451．6716．63

　　ＳＷ汽车整车26．790．201．822．847．99

　　ＳＷ机械设备30．760．212．962．57－1．51

　　ＳＷ

房地产38．570．152．532．53－0．14

　　ＳＷ家用电器39．510．131．633．113．87

　　ＳＷ商业贸易46．230．182．842．61－3．24

　　ＳＷ食品饮料46．290．254．292．854．43

　　ＳＷ建筑建材46．860．132．262．601．73

　　部分行业板块估值一览

　　本报记者 徐效鸿

　　10月份以来，大盘震荡上扬，但个股的表现分化严重，期间两市进行交易日的1324只A股，涨幅超过大盘的只有245只，占比刚刚接近2成。对涨幅居前和跌幅居前的个股进行统计对比分析显示，前者主要以绩优低估值个股为主，而后者绝大部分为绩差股。

　　指数大涨 个股走势严重分化

　　10月份以来，

大盘走势强劲。截至昨日，上证指数的涨幅达到了7.82%，深圳成指的涨幅更是高达11.64%。但个股走势却出现了严重的分化。期间两市进行交易日的1324只A股，实现上涨的为515只，但涨幅超过大盘的只有245只，占比仅为18.50%，形成典型的“二八”格局。

　　相当一部分绩优低市盈率个股位居涨幅榜前列，例如以61.39%的涨幅排名第二的济南钢铁，以59.35%的涨幅排名第三的驰宏锌锗，尽管实现了如此大的涨幅，但这两只个股的市盈率仍然都在10倍左右。其他进入涨幅榜前10名，且市盈率也在10倍左右的个股还有鞍钢股份、中金岭南、武钢股份。有超过一半的低估值个股进入阶段性涨幅榜前10名，这在前期主要以题材股为主导的行情中几乎是没有的。另外值得注意的是，越来越多的权重指标股经常出现在阶段性涨幅榜的前列，像在本次统计中，宝钢股份以37.11%的涨幅排名第11位，浦发银行以35.31%的涨幅排名第13位，中国石化也以25.74%的涨幅排名第34位。

　　反观跌幅榜前列股票，则主要以绩差和价值高估的个股为主。跌幅前30名的股票中，绩差和亏损的典型———ST股有19只，占比接近4成；市盈率在20倍左右的个股只有4只，分别是吉林敖东、金马集团、金丰投资和哈空调，但其目前的市盈率也达到了21.06倍、20.75倍、19倍和17倍，而且还是在出现大幅下跌的基础上实现的。其他46只个股，市盈率要么为负，要么至少在30倍以上。

　　挖掘价值低估板块

　　从10月份以来的市场表现看，个股表现“二八”格局的演绎，主要是由权重指标股导演。而在权重指标股的引领下，市场的主角则由绩优股担纲。10月份以来涨幅前50名的个股，2006年三季报加权平均每股收益高达0.42元，市盈率只有12.40倍；而跌幅前50名的个股，2006年三季报加权平均每股收益为-0.0315元，市盈率为-20.63倍。

　　很明显，目前业绩成为个股走势强弱的最重要基础，而不是像前期那样主要炒作一些题材。实际上，“九九归一”，业绩才是一家企业最根本的东西。某个题材如果不能让市场产生业绩提升预期，也很难被炒作。当然，目前业绩好，后市也并不一定会上涨，因为其股价也许已经提前反应。因而，从市盈率或者说估值的角度看，则能更好地挖掘后市的机会。近日钢铁股良好的表现，就在于其在市场上领先的估值优势。

　　我们对申万23个一级和二级行业板块进行了统计，除去3个整体市盈率为负的行业外，目前整体估值最低的行业板块仍然是钢铁，市盈率为10.74倍，其次是采掘（煤炭），为13.27倍———该板块已经在昨日开始有所表现；接下来分别是石油化工和有色金属，之后则是港口、电力、路桥（

高速公路）、银行、汽车、机械设备、房地产。上述估值较低的行业板块中，有色金属、银行、机械设备、房地产、石化都已经在前期的行情中有所表现，钢铁股的行情也正在进行中，煤炭和汽车股近几日也有发力的苗头，而排名靠前的港口、电力和高速路板块相对还没有太多的表现。循着上述思路，这几个板块有望成为后市的热点，投资者可重点关注其中的龙头个股。

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