香港资本市场资金热潮汹涌

　　外汇储备增至1312亿美元，港股牛气十足

　　证券时报记者郭蕾

　　日前，国家外汇管理局宣布，中国目前拥有约1万亿美元的外汇储备，位居全球之首，不少学者担心大量外资流入会令内地流动性进一步泛滥，不利经济发展，并建议调整汇率机制。与此同时，在内地因素的影响下，香港也出现了资金泛滥，香港上月的外汇储备也大幅增加，香港银行纷纷降息，港股也连续5天创出历史新高。

　　资金充裕港股迭创新高

　　昨天，香港金融管理局公布，截至10月底的官方外汇储备资产为1312亿美元，较9月底增加9亿美元。目前香港的外汇储备额在全球排行第七，次于中国内地、日本、俄罗斯、台湾、韩国和印度。

　　由于资金充裕，香港银行集体降息。继前天汇丰银行率先减息，东亚银行及中银香港也宣布减息后，昨日，渣打银行、恒生银行、中信嘉华和星展等多家香港银行纷纷宣布减息。在资金充裕的刺激下，港股连升6日，恒生指数一度突破19000点，接连第5天创新高。但昨日尾市恒指一度倒跌，收市报18939点，升2点，成交517亿港元。

　　对于汇丰银行突然带头减息，其后多家银行跟随，金管局总裁任志刚表示，这与资金充裕及银行策略有关。他表示，招股活动过后，资金未流走令银行体系资金充裕。陶冬表示，一方面经济的基本面在改善，另一方面，资金成本非常低，因此银行纷纷降息是正常的。

　　专家认为，香港的确存在流动性泛滥的问题，人民币只是其中一个小的因素，其主要原因是美国停止加息。而香港银行贷款增长非常缓慢，在市场竞争激烈的环境下，只能选择减息提高竞争力。此外，最近大量的IPO也吸引了大量海外资金流入香港。

　　内地汇率制度须更灵活

　　对于内地的流动性过剩问题，花旗集团董事总经理兼亚太区经济与市场分析主管黄益平认为，外资大量流入的主要诱因有三。首先是出口大幅增长带来的大量贸易顺差；其次是投资者对

中国经济增长充满信心，吸引了大量海外直接投资；第三是预期人民币仍有升值空间，吸引更多热钱流入。大量资金流入趋势短期不会改变。而由于汇率机制缺乏灵活性，央行不得不把大量流入的外汇买下来，这样就给市场注入了人民币的流动性。而流动性的过剩会将资金价格压得很低，进而刺激投资，在投资选择不多的情况下，资金就会流向

房地产市场。

　　瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济分析师陶冬表示，在人民币被低估的情况下，出口会出现结构性顺差，外商直接投资会更多地流入，这对经济在某种程度上是有好处的，但同时也助长了经济过热，同时不利于资源的有效配置。

　　高盛中国区首席经济学家梁红认为，外汇流入已令国内的流动性泛滥，自然会推高股市和楼市，虽然目前看来问题不大，但长此以往是不行的。提高存款准备金率，调整出口退税、增加内需等措施作用不大，调整

人民币汇率政策是最好的办法。

　　黄益平建议，要降低流动性，一方面要大幅增加人民币汇率机制的灵活性，同时要改变国民储蓄率过高的现状，人民银行也可以通过公开市场操作进行调整。央行上调了存款准备金率有一定作用，但还不能改变目前的状况。陶冬则建议，中国要通过利率水平正常化等措施抹干过剩的流动性。

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