权证市场风云再起

　　北京首放

　　周二，虽然A股市场出现高位震荡之势，但权证市场依然保持活跃，以武钢JTP1、海尔JTP1和包钢JTP1等为首的权证品种盘中表现突出，一度成为市场耀眼的明星。通过梳理本轮权证市场的整体表现，我们清晰地发现，在钢铁板块走强的带动下，钢铁类权证点燃了权证市场喷发的激情，并不断演绎此起彼伏的上涨高潮。我们认为，权证市场后市仍有望再展雄风。

　　杠杆效应明显

　　权证品种作为正股的衍生金融工具，不仅与正股存在高度关联性，而且与

　　10月27日，沉寂了两年之久的钢铁板块在宝钢股份、武钢股份和济南钢铁等龙头股的带领下异军突起，涨势强劲，显见机构资金有备而来，也给权证投资者创造了炒作钢铁认购权证的机会。10月30日，钢铁板块再次发力上攻，为钢铁类认购权证的狂飙打下了坚实的基础。由于武钢股份在当天上涨幅度高达8.14%，在杠杆效应作用下，武钢JTB1当天大涨74.06%，价格接近涨停。

　　昨天，上证综指一度在盘中出现调整，A股市场中大部分个股也处于下跌趋势中，武钢股份、鞍钢股份和新钢钒等钢铁个股也出现了不同程度的下跌。根据杠杆效应原理，权证市场中的认沽权证无疑成为权证投资者的炒作对象，如武钢JTP1、海尔JTP1、包钢JTP1和原水CTP1等认沽权证，都跻身于涨幅榜的前列。

　　我们认为，权证投资者如果要在权证市场上涨周期中寻求盈利机会，应尽可能利用权证与正股、权证与市场指数之间的杠杆原理，进行适当、适度的套利操作。

　　外围资金涌入

　　资金的本质是追求投资收益最大化，证券市场作为虚拟经济的一部分，大资金的套利性质非常明显。权证市场掀起的新一轮上涨高潮，自然也吸引了一部分外围资金悄然进入，并积极利用杠杆效应炒作权证品种。

　　我们通过WIND系统统计分析发现，从10月27日到11月7日，权证市场共经历了8个交易日，其每日成交金额依次为：43.93亿、121.92亿、128.39亿、80.17亿、135.45亿、162.56亿、159.50亿、184.79亿；每日换手率依次为：121.58%、118.61%、76.06%、100.27%、112.82%、122.93%、152.06%。从以上数据可以看出，权证市场近期活跃主要与外围资金不断进入该市场有很大关联，而换手率的大幅提高，不仅表明外围资金的不断进入，而且充分证明了权证品种的活跃。

　　通过分析权证市场今年5、6月份的市场表现，我们可以认为，不断进入权证市场的外围资金将会不断在认购、认沽权证之间寻求炒作机会，而在财富效应刺激下，不排除吸引新的外围资金入场的可能。从这个角度看，只要权证市场日成交金额和日换手率不出现大幅下降，权证市场就仍然存在炒作机会，而海尔JTP1（580991）认沽权证可能存在这种炒作机会：首先，从正股青岛海尔走势看，该股近期走势强劲，上升通道明显，累计升幅在30个交易日内接近36%，短线存在震荡可能；其次，海尔JTP1自最高价1.872元以来，累计下跌幅度高达66%，目前该权证连续放量扬升，有望再次走强。