本次调控不会改变运行趋势

　　上调银行存款准备金率的紧缩政策并没有给A股市场带来多大的压力，上证指数反而持续走高，而且有人建议，提高利率才是紧缩的根本之策。那么，紧缩政策会使股市市值缩水吗？

　　上调准备金率调控力度有限

　　业内人士普遍认为，提高法定存款准备金率的政策的确不会对A股市场产生实质性影响，因为券商策略分析师认为，该政策的意图是巩固调控成果而非进一步的紧缩政策，这自然对宏观经济的发展是有益的，而且也不会对钢铁、水泥、电力等投资产业链的相关上市公司带来利润增长方面的压力。

　　更何况对货币市场的资金面压力也不大，策略分析师的报告称，存款

准备金率上调0.5个百分点，仅仅相当于央行从金融系统回购1500亿元的资金总量，如此的资金总量不会对整个金融市场的资金面产生实质性的压力。由此可见，A股市场对提高法定存款准备金率的反应不大，并不是具备了对调控的免疫力，而是调控力度有限所致。

　　更严厉政策会改变股市运行

　　如果出台进一步的调控政策，比如说加息等，那么A股市场的走势极有可能出现较大程度的改变，因为进一步的紧缩政策意味着政策意图就是在压抑固定资产投资，而不仅仅是在巩固调控成果。难怪业内人士分析称，A股市场对此次紧缩政策没有敏感反应，关键在于多头主力对政策的意图领会得非常正确。但如果进一步的调控政策出台，极有可能产生类似于2004年4月以后的走势，其中电力、钢铁、水泥、工程机械、

房地产等个股将首当其冲。因此，A股市场是否走出下跌致使市值缩水的走势，关键在于是否有后续调控政策的出台，比如说升息等政策。如果没有，A股市场将延续盘升态势。否则，建议投资者立即改变操作思路，谨慎看待未来的A股市场走势。

　　江苏天鼎 秦洪

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