两大预期促强势

　　上周五央行宣布调高准备金率0．5％，昨日股市按惯例低开，随后在以宝钢为首的钢铁股的带领下最终以1886点收盘，全天19．95点的涨幅使得1900点近在咫尺。

　　包括此次在内，过去5个月央行曾三次上调准备金率，此次提高准备金率0．5％，将使约1600亿元资金被迫存入银行，从而达到缓解资金流动性过度的问题。三次调高准备金率后，大盘在随后的交易日中均是低开高走，6月19日，大盘低开高走最终上涨0．75％，7月24日，大盘低开高走最终上涨0．04％，昨日大盘低开高走最终上涨1．06％。从三次的数据可以看出，第一次与第二次调高准备金率的间隔时间为35天，第二次与第三次调高准备金率的间隔时间为104天，大大超过前一次。而在这104天里股市发生了什么变化呢？大秦铁路7月21日发行，8月1日上市；中国国航8月9日发行，8月18日上市；工商银行10月19日发行，10月23日上市。今年到目前为止发行上市的四只大盘股中，除了中国银行是在6月23日发行、7月5日上市之外，其余三只均在这104天里成功实施发行上市。另外，昨日大盘的涨幅为1．06％。相较前两次涨幅大大增加。我们认为，一方面原因是前不久发改委“目前的重点是巩固调控成果”的言论，使得市场对本次调高准备金率的政策解读较前两次有明显变化，使市场产生了今年调控政策已趋近尾声的预期。另一方面原因是，几只大盘股在两次调高准备金率的间隙成功上市后，在11月“小非”解禁高峰再次来临之际，管理层仍然再次收缩流动性，可能预示着近期不会再有大盘股发行。如果这个预期能在一级市场形成，回流二级市场的资金将完全抵消提高准备金率带来的冲击。

　　本报记者唐焰