香港交易所能否独善其身

　　纽交所今年中与欧交所达成收购协议，将成为全球最大的证券交易所，纳斯达克交易所也曾向伦敦交易所提出收购建议，预计未来证券市场全球化将变为事实。在全球一体化背景下，资金的自由流动更快速、更灵活，除可吸纳更多资金，也可令交易成本下降，预期并购潮可能会由欧美转战至亚洲，届时香港能否独善其身？

　　在全球证券交易所并购潮一浪接一浪情况下，美国芝加哥商品交易所日前也宣布以80亿美元的现金与股票并购芝加哥期货交易所，组成美国垄断性的衍生工具市场；此外，据悉纳斯达克交易所对并购伦交所仍“痴心不改”，但伦交所却有意将并购目标转移至亚洲地区的交易所，似乎下一浪的交易所并购潮，有可能在亚洲出现。

　　目前，香港正面对交易所并购潮有可能在亚洲出现的状况，此外，假若内地Ａ股市场逐步发展成熟，香港

　　目前，香港交易所最有价值的地方，便是作为中国内地企业的集资平台，目前无论是内地两个交易所还是其它海外交易所，都无法取代其位置。据Thomson Financial数据显示，港交所今年的IPO集资规模将急升至363亿美元，并首次成为全球IPO集资额最大的交易所，将伦敦和纽约证交所的IPO集资额320亿美元和187亿美元抛在后面，同时港股市值亦突破了11万亿元，以总市值排名计算，港交所目前位居全球第八，这主要与大型国企股到港上市有关。另外，港交所在衍生权证业务的发展，以成交量计，已是全球第一，但新加坡交易所却经常抢先推出香港上市的新股衍生权证，而芝加哥交易所亦在月前抢先港交所，推出人民币期货及期权产品，这正好反映出海外的竞争已迫近香港，加上亚洲区内交易所之间已开始进行合作，当人民币全面自由兑换、内地证券市场发展成熟之后，在全球一体化下，港交所有必要加强自身

　　例如，港交所可强化集资及衍生工具两大优势、改善和保持市场质素、放宽注册地点规管、加强监管，同时也可考虑主动出击，增强亚洲区内交易所合作等，都可以有助其对抗全球交易所的并购潮。（张国栋）