汽车及零配件行业面临重估

　　今日投资金红梅

　　根据我们对70多家研究机构近期的行业研究报告统计分析，从今日投资强势行业排行榜来看，上周航天与国防业继续位居榜首，综合性商务服务则在龙头股东方金钰带领下大幅上涨到目前的第2名。一个月来排名持续上涨的行业包括：网络设备、水运、林业品、服装与饰物、水泥、电信设备、商务印刷、公路运输、餐饮、保健产品；下跌的则包括广告、百货、旅馆与旅游服务、建筑工程、特殊化工品、重型电力设备、应用软件、有色金属、贵金属、非金属材料、铁路运输等。行业排名变动比较活跃。根据实证研究，相对投资机会常常在上升行业中，处于下降行业中的股票则要注意控制风险。

　　汽车零配件业目前排名维持在第6名，汽车制造业也大幅上升到26名附近。9月汽车产销延续8月上升趋势，继续呈现同比较快增长态势；乘用车销量增速继续回升，商用车销量增速继续加快；行业亮点依然集中于轿车与商用车；汽车价格稳中有降，乘用车价继续下跌。瑞银华宝对中国汽车业较为乐观：预期中国汽车尤其是私家车销售在2007年仍将强劲增长，同时在未来两年，由于强劲的需求增长和产能增速的减缓，行业利润将继续回升。如果汽车销售仍保持活力，将考虑对2007年的汽车业进行重新评估。

　　旅馆与旅游服务业排名从一个月前的8名下跌到目前的21名。从基金对酒店旅游股的重仓持有上看，2006年3季度末，有4只

股票进入基金重仓的视野，重仓股总计7只，而2季度末重仓股数仅为4只，变化巨大。在目前奥运会、世博会即将举办、中国消费结构升级、

人民币升值等大环境下，基金公司已意识到酒店旅游行业即将面临重大历史机遇，行业的转折点可能出现。从具体增持的公司看，基金较为看重的公司所具备的特征是：资产重估有较大升值空间、具有垄断资源的自然景点或者具有奥运、世博等概念。

　　制药业仍维持在40名附近。光大证券分析师表示，目前对医药公司投资的看法依然是持续关注两类公司：一是有资产注入的外生性增长，二是在细分市场出现较高成长性的内生性增长。医药公司普遍PE较高，而较高的PE必需要较高的成长性支持，即使是目前成长性一般，也必须要有较高的成长性预期。内生性增长中，高速成长的疫苗企业和OTC企业会是近两年的投资重点。

　　电力业排名变动不大，仍然靠后。最近两地电力股都有所表现，中金公司认为这种表现更多是行业局势稳定后，投资者对于前期股价滞涨板块的补仓造成的，行业基本面并没有重大变化。

　　

高速公路与隧道业虽排名有所上升，但仍然靠后。这是因为：对高速公路公司的风险性存在认识误区；对影响高速公路公司的估值因素缺乏全面认识，整个行业一直被低估。银河证券认为，该行业走暖指日可待：板块长期被低估，其结果必然是价值重估；上游汽车运输行业正从“重创”之后走向全面复苏；上游行业复苏对公路增长具有强大的持续推动力。申银万国分析师也表示，公路行业未来3年的平均增长率将达20%，息率将达4%-5%左右，持续跑输大盘、A-H股估值差价凸现了公路行业的投资机会。

　　钢铁股一个月来排名从70位上涨到54位。在最近3周里，钢铁股A股及H股表现均强于大盘，投资者对钢铁股如何估值、未来上涨空间究竟有多大等疑问较多。中金公司分析师认为，2007年中国钢铁供需形势和价格前景乐观，行业景气周期持续。从近期市场交流来看，尤其是在宝钢公布了高于市场预期的三季度盈利后，投资者正在逐步接受这一观点，对2007年钢铁行业尤其是高端钢铁企业盈利前景趋于乐观。因此，预期市场将对钢铁股价值进行重估，国内生产高端产品的钢铁股应定位于8-9倍的市盈率。

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