关注电力股对应的认购权证

　　上周权证市场由于受到钢铁股权证的带动，出现了大幅度的上涨，平均涨幅超过28.72％，其中认购权证的平均涨幅23.26％，认沽权证的平均涨幅为16.78％。

　　武钢认购权证（武钢JTB1），由于受到正股强势表现出现了超过77％的涨幅，其余钢铁认购权证也出现较大涨幅。在认沽权证方面，由于万华认购权证（万华HXB1），反弹绝对值超过正股涨幅，根据平价理论，万华HXP1价格出现大幅反弹，以40.73％的涨幅冠绝两市认沽权证之首。

　　与前期权证大幅上涨不同的是，本次权证的大幅反弹并没有明显的增加认购权证的溢价率。本周认购权证的平均溢价率为14.44％，主要是因为当前权证价格上涨是由对应正股价格带来的。以武钢JTB1为例，随着到期日的临近，武钢JTB1并没有出现类似前期进入末日轮的权证大幅挤压溢价的状况，究其原因，是因为在权证进入末日轮后，武钢正股股价上周涨幅为11.86％。而认沽权证由于受到平价理论的约束，当认购权证出现涨幅超过正股涨幅时，只能出现认沽权证上涨，这一现象可以被周五万华HXB1，万华HXP1以及烟台万华正股价格的变化进行印证。因此上周认沽权证的溢价出现了较大的上升，认沽权证的平均溢价率为31.48％。

　　下周我们建议投资者关注电力股对应的认购权证，长电认购权证（长电CWB1），与国电认购（国电JTB1）。因为随着蓝筹股估值水平的提高，以长江电力为首的水电，国电为首的火电公司的股价会有较大幅度的上升，它们的认购权证价格必然会出现较大幅度的上升。

　　由于进入末日轮的权证较多，权证的时间价值得以削减，虽然权证的溢价率没有出现较大幅度增加，但是权证的隐含波动率/历史波动率的比值出现较大幅度的上升。因此，我们认为当前权证市场的风险有所加强，提醒投资者注意投资的风险。(权证一级交易商国信