邯钢JTB1:与正股共舞

　　邯钢JTB1自10月23日开始加速上涨，短短两周价格几乎翻倍，与其他三只钢铁股认购证一起，成为近两周市场的焦点品种。实际上，此轮邯钢JTB1及其他钢铁股认购证的上涨，主要是受到钢铁股板块的强势推动。一方面，钢铁类上市公司成本下降，市场普遍预期其业绩将出现增长，明年一季度甚至可能加速。另一方面，前期钢铁股板块整体涨幅较小，随着其价值得到市场重估，股价存在补涨需求。这些基本面的向好使钢铁股股价近期出现加速上扬 ，从而认购证的内在价值大幅增加，由于权证的绝对价格较低，反映到涨幅的数字就相当可观。

　　实际上，虽然钢铁类认购证涨幅已普遍较高，但整体而言，它们的价格仍处于较合理的水平。从静态的价值指标横向比较来看，邯钢JTB1具有一定的价值投资优势。一方面，邯钢JTB1目前的溢价率9.77%，虽然高于鞍钢JTC1的0.95%和武钢JTB1的3.44%，但考虑到后两只权证的剩余期限都不足一个月，而邯钢JTB1则还有五个月才到期，投资者可以更长时间地分享钢铁股未来上涨带来的收益，或者说其想象空间更大，因此其溢价率水平略高是合理的市场现象，投资者不必因此而认为其价格被市场高估。特别是，在目前钢铁股价值得到市场重估、股价波动幅度较大的状况下，如果对未来钢铁股走势看好，这样的溢价率应该是可以接受的。另一方面，权证作为杠杆投资正股的工具，其杠杆作用的大小也是市场考虑的因素之一。排除仅剩7个交易日的武钢JTB1，邯钢JTB1的杠杆倍数是剩余三个钢铁类认购证中最高的一个。

　　作为溢价率较低的认购品种，邯钢JTB1的价格走势与其正股的一致性正逐步加强。按周一的收盘价计算，邯郸钢铁只要上涨0.42元，即超过4.73元，投资者持有该权证到期，就会盈利。如果投资者对未来邯郸钢铁的走势持乐观态度，不妨利用邯钢JTB1进行适度的杠杆投资，但是由于其短期涨幅较大，随时可能出现剧烈波动，投资者应当对此有清醒认识。

　　（国泰君安 姜玉燕）