市场重估成为四季度发展动力

　　银华基金近日发布的第四季度投资策略报告称，牛市将在四季度后延续和发展，而发展的动力将更多来自于重估而非业绩的超预期增长。从投资策略选择上，银华基金表示，相比于三季度的谨慎，将采取更加积极的投资策略。

　　银华基金认为，市场承接超乎预期，多头系统运行完好。市场在如此大幅涨升的基础上，只是用横盘整理的方式就将许多重要的利空因素消化，显示其强劲的一面。尽管A股现在并没有整体低估，但随着市场气氛进一步改善，可以期待大众承担风险意愿将进一步上升，这就注定了A股整体市盈率会在今天的水平上再上一个台阶。

　　银华基金指出，强劲的流动性必然会推动“概念”的盛行。但面对这些“概念”，投资者应理性对待。如“

人民币升值概念”，在本币升值过程中，本国资产价格上涨，

房地产企业的确将获得更大的收益。但过去几年房地产价格的涨升动力更多源自压抑需求的集中释放和收入水平的普遍提高。目前房地产开发公司普遍负债率高，周转速度也受限于房地产市场的整体景气，在目前的土地储备消耗完以后，维持净资产收益率水平将成为一个难题。再如“注资概念”，股改结束后确实有大股东向上市公司注入资产换取更多股权的情况。但需要注意，注资动机千差万别，需要警惕有人借此炒高套现。 刘刚

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