对冲基金投资新目标指向蒙古

　　

IC图片本报记者 陈晓刚

　　在当前的全球大投资环境中，哪里还能寻求到新的刺激？一些对冲基金得出的答案是：蒙古。

　　原因很简单：受黄金、铜等金属采矿业的推动，蒙古经济增长迅猛。尽管贪污腐败、监管环境糟糕，但一些投资者仍然对蒙古趋之若鹜。或许这些冒险者的回报要略逊于亚洲一些经济体股指的涨幅，但基金经理们在这块小小的新兴市场中正在体会别样的“情调”。

　　Sniper资本管理公司的基金经理Tom Ashworth掌管着近2亿美元的资产，他以往一直热衷投资于大中华地区，但如今却表示：“有关投资回报的研究正在推动对冲基金、私人股本公司进军一些常人难以想像的市场，比如蒙古。”在Ashworth的眼中，这是一条新的战线，甚至可以与外资在上世纪80年代疯狂投资中国相媲美。

　　蒙古经济曾经多年萧条，但由于国际资本近年来频频流入该国的采矿业、旅游业以及电子通讯业，经济正在复苏中。

　　乌兰巴托是蒙古的首都，在一眼望去有浓重前苏联风格的栋栋建筑物中，很多灰色资本正在暗流涌动。

　　流动性带来的机会

　　香港的一家对冲基金公司林氏顾问公司（Lim Advisors Ltd.，）在蒙古“淘金”已经有四年历史了。该公司在蒙古市场主要从事交易金融业务，以提供比官方利率高12%-20%的短期贷款为主。

　　“这个世界现在充满了流动性。”一家总部设在上海的风险资本机构Gobi Partners公司负责人Thomas Tsao表示：“由于涉足的机构仍然很少，蒙古堪称一个令投资者激动的市场。”

　　投资者看重的是，蒙古自上世纪90年代以来一直对外出售国有资产，Gobi公司就因为收购了相关资产一跃成为蒙古最大的羊绒生产商。

　　另一家总部在香港的私人股本公司近来则募集了2500万美元资金，成立了蒙古

房地产基金。由于住房短缺、收入增长、游牧群落城市化等因素，蒙古房地产市场增长势头非常火爆，几年以来的增速在15%-25%左右。

　　投资者期待高回报

　　根据新加坡研究公司Eurekahedge提供的数据，对冲基金今年头九个月投资亚洲的平均收益是6.2%，低于去年同期9.1%的水平。这样的投资回报也落后于亚洲多数经济体

股票市场的涨幅，

摩根士丹利资本国际指数（MSCI）的亚洲指数（不包括日本）今年头九个月的涨幅已达到12%。

　　在2004年大幅增长10.7%之后，蒙古经济去年增幅为6.2%。由于该国的黄金、铜、煤、锡、铁等矿产储备非常丰富，今年以来扶摇直上的矿产品价格势必为蒙古经济带来新的动力，亚洲开发银行已经预测，蒙古经济今年增速肯定将超过6%。

　　全球第二大矿业巨头力拓（Rio Tinto）上月也重金投入蒙古市场，以3.03亿美元买下了蒙古Ivanhoe矿业公司10%的股权，而Ivanhoe公司正在开发蒙古南部号称亚洲最大铜矿的Oyu Tolgoi矿。据悉，力拓还有可能再“砸”进该矿15亿美元，帮助该矿达到每年生产10亿镑铜的产能。

　　优势与劣势

　　一位新加坡基金经理表示：“蒙古与亚洲其他地区很少有相似之处，最大的挑战是能否正确选择当地的合作伙伴。”

　　对于蒙古来说，最大的优势无疑就是与一个极度渴求资源的大国———中国接壤，这将令蒙古的资源储藏充分发挥盈利效应。作为全球最大的铜消费国，中国的投资规模占蒙古引入海外投资的一半左右。“蒙古的增长故事就是如何在资源方面‘喂饱’中国的故事。”很多海外投资者都作出了这样的结论。

　　但蒙古的劣势同样突出，那就是各层面贪污腐败严重。一家调查公司的数据表明，去年大约有25%的蒙古人与贪污有染。为此，蒙古政府已决心加大打击贪污力度，该国议会也于今年七月通过了相关的反贪污法案。

　　政策面方面难测也是海外投资者面临的巨大风险。最新的一个例证就是今年5月，蒙古政府出人意料地宣布对黄金、铜征收出口税，众多经营采矿业业务的海外企业居然事前对此一无所知。

　　“蒙古市场的机会十分广阔，”蒙古国际资本公司的董事总经理Ariunaa Batbold如是说。该公司是一家设于乌兰巴托的外资投资银行，目前已募集了2500万美元的私人股本基金欲投资蒙古。Batbold说：“但是你必须对风险有足够的防范，因为这是一个非常新兴的市场。”

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