失业率降至5年半低点 美一改降息基调

　　

美联储理事毕尔斯 资料图□本报记者 朱贤佳

　　北京时间昨晚21时47分美国劳工部公布的最新数据显示，美国10月非农就业人数温和增加9.2万人，而之前几个月的就业人数数据也大幅上调。数据显示，美国失业率降至5年半低点，整个美国就业环境十分良好。分析家预计，数据将支持进一步加息的观点，市场之前的“降息”呼吁近期内不会实施。

　　就业数据令人乐观

　　经修正后，9月份美国非农就业人数增加14.8万人，高于修正前的5.1万人；8月份则增加23万人，高于修正前的18.8万人。10月份，失业人口下降0.2％至4.4％，该数据是自2001年5月以来的最低。每小时薪酬上涨0.06美元或0.4％，同比上涨3.9％。

　　乐观的数据让人们卸下了美国经济放缓的思想包袱，同时也减轻了美联储之前警告趋紧的劳动力市场将增大通胀风险的担忧。

　　劳工部的报告显示，消费增长依然强劲，而劳动力紧缺的局面也给工人要求加薪提供了良好的支撑。鉴于经济放缓和高通胀率的矛盾，美联储2007年仍然会维持利率在现有的5.25％的水平。

　　之前，经济学家预期中值显示，美国今年第三季度生产力年率增长将仅有1%，第二季度增长1.6%。同时，经济学家预期劳动力成本在第三季度将上升3.4%，第二季度上升4.9%。

　　满银资本市场驻多伦多高级经济学家迈克·格里高里表示，由于美国生产力增长缓慢，整体补偿正不断上升，这将给单位劳动力成本带来持续的压力。这可能会促使美联储采取紧缩的货币政策。

　　美联储高官：通胀上行几率仍高于下行

　　昨日北京时间凌晨1点，美联储理事毕尔斯与达拉斯联储主席费舍尔发表讲话，两人皆预计美国消费者物价上涨步伐将减缓。

　　毕尔斯指出，尽管物价面临上行风险，但预计美国通胀率未来几个月内将下降。费舍尔提出，美国通胀率已经达到峰位，目前正在降低，尽管仍处在比较高的位置。

　　毕尔斯指出，在劳动力成本上升的情况下，企业可能以提高物价的方式，将上升的劳动力成本转嫁给消费者。他还表示，目前看来，美国明年的资源利用率可能下降，通胀压力可能减小。但近期的前景仍充满太多的不确定性。

　　此外，费舍尔援引他的银行研究报告指出，美国总体消费通胀率大的趋势可能已经过去，目前正在下降。费舍尔表示，美国总体通胀趋势仍高出他认为“理想”的水平。但毕尔斯提出警告说，通货膨胀前景的上行几率仍高于下行，这与劳动力市场趋紧有一定关系。

　　

中国经济研究中心主任张军对记者表示：“总体上美国经济处在一个繁荣的局面，经济的持续发展还是会令美联储考虑加息。尽管数据并不令人乐观，但是美国长期积累的消费增长，还是能够支撑美国经济发展。”

　　美国政府必须反思

　　张军认为，美国政府必须反思经济“可持续发展”的问题，不能坐以待毙。

　　美国的财政当局以及货币当局必须反思美国经济未来持续性的问题。如果美国经济持续这样走下去，而当局也只是采取“走一步看一步”的态度，可以说美国经济面临的风险是很大的。

　　张军指出了美国目前存在的一个思想问题。“美国现在存在一个‘太大以致不会崩溃’（too big to fail）的思想作怪，因此政府常常忽略持续性的问题。如果要令美国经济保持这种持续性，无论是利率还是汇价或是政府的削减财政赤字的政策必须基于一个长期的考虑。”

　　他还指出，未来将是一个对利率问题通盘考虑的时代，每一步的加息并不能解决问题，但是从前美联储主席格林斯潘的加息长期序列来看，他制定一系列政策还是体现了对美国经济过热的一种担忧。

　　但是“单从近期美国发布的一系列宏观指标来看，美国经济很难维持增长，但之所以美国还是保持着霸主地位是因为亚洲的经济尤其是中国发展的帮助。”

　　高盛和大摩对明年利率走向各持己见

　　两大著名投行高盛和摩根大通(简称“大摩”)在2007年美国利率发展方向问题上存在很大分歧。高盛预计，美联储2007年年底将把联邦基金利率进一步降至4%；而摩根大通则认为美国联邦基金利率将升至6%。

　　从利率的期货交易来看，投资者普遍预期2007年美联储将会降息，这与高盛的分析很接近。高盛的分析就是建立在

房地产走低的基础上，因房地产会导致美国经济增长减慢，从而导致美联储必须降息。一位高盛的研究员表示，高盛与摩根大通最大的区别是高盛认为房地产市场走低的影响会很严重，而摩根大通认为影响不大。

　　摩根大通认为来自海外的便宜的贷款以及下降的油价是美国经济的有力支撑。各大公司的利润率达到40年来最高，这要归功于弱势的美元。他们认为，虽然房地产市场下跌，2007年美国经济增长仍应保持在3%。如果油价停留在每桶58.51美元，又可以使美国经济增长率增加0.75%。

　　摩根大通建议客户，为了保证不受利率上升的影响，少买

股票和债券。他们建议客户将所有资本的55%投入股票，25%投入债券，而通常的标准是60%股票，30%债券。另外，他们还建议客户保留20%现金。

　　高盛则相反，建议客户增加手中股票的份额，减少债券和现金。(朱贤佳)

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