“基准”上移抬升市场中枢

　　中证投资

　　本周前四个交易日，沪指有三个交易日连创近5年新高，以沪深300为代表的成份指数更是出现四连阳，行情进展确实超出市场预期。

　　笔者认为，在基本面因素支持下，以宝钢、中石化、长电、华能为代表的“市场基石”价位不断抬升，是推动股指大涨的根本原因，其中宝钢、中石化在最近两周分别上涨23.76％和18.43％。考虑到二季度以来上市公司经营状况明显好转，大盘冲击2000点的时间可能提前。在牛市行情中，寻找最能赚钱的诚实公司是获取高收益的“法宝”。

　　“基准”提升带来大涨

　　前期我们讨论“利空扳不倒牛头”时提出，市场不能出现深度调整的主要原因在于，以宝钢、中石化、长电为代表的权重股仍处于1200点、1300点时的股价水平上，它们构成了市场难以调整的基石。现在中国石化、宝钢股份等大盘蓝筹股业绩更是显著超出市场预期，中国石化第三季度收益同比增长55.78％，宝钢股份经营迎来向上拐点。这些因素对于低估大盘蓝筹股价值回归起到了积极的推动作用。

　　除了市场“基准”抬高外，三季度业绩报告还使投资者发现了另一个低估群体———交通运输板块。事实上，该行业在三季度实现了翻倍增长。在业绩大幅增长的推动下，中远航运等交通运输业的机场、高速、港口等相关

　　工行筑就新的调整底线

　　近日沪综指已经处于1850一线，这是我们此前设定的本波行情上行的目标位。考虑到上市公司经营状况的变化，我们认为，此次市场上涨目标可能延伸到2000点。一方面，蓝筹股整体估值有望提升10％-15％，这是蓝筹股三季度业绩增长所决定的，而且这一次的估值提升应当会在年底之前完成。蓝筹股提升10％-15％，意味着大盘要上涨8％-10％，这也就意味着沪综指将在年底前达到2000点。

　　另一方面，工行上市小涨筑就了市场调整的新底线。目前工行A股比H股折价10％-15％，在这样一个估值水平下，即便大盘出现上涨过程中的调整，工行低估也将支持大盘不至于调整太深。这一状况与当初宝钢、长电筑就的调整底线有异曲同工之处。

　　当然，微利股、概念股高估导致的市场结构性问题，未来必将显示出其严重性。不过，由于大盘蓝筹股不断登陆市场，这类股票占市场比重将越来越小，概念股、微利股的边缘化趋势已经形成，它们可能的暴跌对指数的冲击不会太大。近日，个别老庄股连续暴跌，但其对市场并未构成太大打压。

　　寻找能赚钱的诚实公司

　　那么，如何在牛市中获取较好收益？笔者的体会是，要寻找到低估的最能赚钱的诚实公司。这里面的关键词有三个，一是最能赚钱；二是诚实；三是低估。

　　首先，最能赚钱的公司意味着公司从事的必然是一个好的行业，例如烟、酒、地产、银行、旅游等在内的消费品行业。但这些行业中也并非所有公司都能赚大钱，这里面就有一个公司管理水平的问题；其次，要寻找诚实公司，这更多是指公司管理层是否诚实；第三是低估。这三个问题解决了，盈利就会变得相对轻松。就这三个标准而言，QFII的选择无疑值得参考，三季度QFII重仓的十大股票分别是招行、宝钢、