山东海化 合理股价应在5.7元
http://www.sina.com.cn 2006年11月03日 01:09 中国证券报
中投证券研究所叶志钧预计，山东海化（000822）2006－2008年的每股收益分别为0.50元、0.58元和0.67元。如果给予公司2006年12倍的动态市盈率，则其合理股价应在6元；而通过现金流贴现算出的估值结果是5.33元。将二者综合，公司合理价格应在5.7元。此外，即使假设公司可转债全部转股，公司的合理价位也应在4.8元左右。给予“推荐”的投资评级。
叶志钧指出，公司在海洋深加工领域已初步形成了碱系列、溴系列、苦卤化工系列、精细化工系列四大产业链条。公司纯碱、硝酸钠及亚硝酸钠产能居世界第一，白炭黑、氯化钙、三聚氰胺产能均居亚洲第一。
叶志钧表示，公司2005年纯碱销售收入占总收入的25.48%，而利润占主营利润的45.82%以上。近年来，纯碱产能扩张趋缓，需求向好，而今年下半年纯碱与原盐的价差有扩大的趋势。此外，公司新建甲烷氯化物、醋酸乙酯和苯胺项目将会在2006年底陆续投产，预期产能完全释放后可以为公司带来近1亿元的毛利。
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