国信预测券商盈利将在四季度集中体现

　　本报记者 熊永红

　　国信证券经济研究所日前完成的一份报告指出，由于投行和自营利润将在四季度集中体现，加上融资融券等创新业务的推动，四季度证券公司的盈利水平有可能出现令市场惊喜的大幅增长。

　　报告指出，证券公司债券发行和股票发行的结算将在三、四季度集中体现，据测算，中信证券仅在国航、中行、保利地产和江山化工四个项目上即有望获得近3亿元的承销收入，在增发项目上又有望获得5亿多元的承销收入；而广发证券在IPO和增发中有望获得1.57亿元的承销收入。

　　报告认为，按照融资融券的审批进度，首批创新试点券商的融资融券业务将会在四季度正式推出，这项业务将在相当大的程度上提升

证券公司的盈利水平和盈利能力。假设利差在5%至6%之间，仅中信证券一家券商可开展的融资业务最大规模就达745.8亿元，如果公司做74.58亿的融资业务，就可能产生2.24-3.79亿元的利润。据分析，在业务开展初期，中信证券向客户融资的金额可能为12亿元，将带来的利润为6000万-7200万元。

　　报告同时指出，股指期货的推出将助推券商经纪业务增长，长期来看更将彻底改变券商的投资理念、获利手段、运作模式和盈利模式。据介绍，1986年5月香港推出恒生指数期货，同年香港股市交易量同比增长62.43%，而1987年又比1986年增长了201.62%。

　　报告认为，随着证券行业整合的加速和上市证券公司的增多，只有具有鲜明市场定位和不可替代的核心

竞争力的公司才具有享受行业龙头溢价的可能性。

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