行业形势严峻 电力板块属补涨

　　昨天大盘大幅震荡，但以国电电力、华能国际为首的电力板块则整体逆势上涨，成为市场新的热点。我们认为，目前电力行业形势依然严峻，不过电力股票估值普遍较低，存在一定投资价值，但关键因素还是补涨，中线依然看淡，建议投资者短线参与。

　　今年前三季度，全国电力消费继续保持了快速增长的态势，全社会用电量20757.98亿千瓦时，同比增长13.70%。但今年上半年，发电设备利用小时数继续回落，全国发电设备累计平均利用小时数为2544小时，比去年同期降低128小时。下半年利用小时数的下降可能超过上半年，同比下降5%左右。2007年全年发电设备利用小时数仍将下滑3%-5%。此外，行业依然存在一定的供给过剩风险。巨大的增量将使得电力行业毛利率继续保持在较低水平，所以中期前景仍不乐观。

　　从今年三季度基金对该行业的投资来看，机构对电力行业的主基调还是看淡。从持有电力

股票的基金数来比较，二季度时共有131家，三季度则减少到122家。电力股票在基金市值中的比重也由二季度的1.27%小幅降低到三季度的1.13%。但是从行业的估值水平来看，无论是PE还是PB，都处于历史低位。尤其是龙头类公司，市盈率还不到10倍，与其他行业股票估值水平形成较大差距，依然可以通过规模扩张实现业绩稳定增长，这类公司价值存在低估，但考虑到行业未来发展趋势，目前整体估值基本合理，中线空间依然有限。

　　从近两周的情况来看，市场主要呈现轮涨和补涨的特征，本周先后上涨的钢铁、高速、航运等，主要都是补涨因素所致。今年6月以来，上证指数在震荡中上涨10%，而同期电力指数则下跌约10%，所以说补涨的意愿是极为强烈的。建议投资者以短线思路看待，但中线仍建议关注拥有大型、先进机组上市公司的盈利能力和投资价值，比如长江电力、华能国际、国投电力、宝新能源等。宁波海顺

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