申银万国：股指继续稳步震荡上行

　　昨日，沪深两市股指弱势震荡拉锯，终盘小幅下挫，报收带明显下影线的小阴线，两市成交量比周三微幅放大。

　　短线看，股指的运行有几个特点：一、“工行缺口”首日便被补尽。二、千八关口失而复得。三、短期均线的支撑作用明显增强。四、上升通道继续保持良好。从形态看，股指自8月初以来的上升通道继续保持良好；短线看，股指逼近通道上轨，走势有趋于激进的迹象。

　　虽然从历史经验来看，临近岁末，行情通常不会太好，但今年的情况可能并不如此。首先，基本面上，上市公司业绩进一步向好。其次，资金面上，工行发行之后，短线的资金需求会有所减少。而资金供给方面，以目前的基金发行速度，至年底，基金等待建仓的资金可能会在900亿元左右。同时，无论是基金还是QFII、保险资金，都没有以往主力那种年底结账的要求，所以短线的资金面明显比较宽松。再次，二级市场上，工行的低定位对股指相当有利。工行A股昨日收于3.28元，比发行价3.12元仅溢价5.13％。同时，工行A股对H股的折价率保持在10％左右。工行目前的定价，不仅低于各机构预测的合理定位，也低于市场的普遍预期。短线看，工行A股的下档空间很小，逐步企稳重心、温和盘高的可能性很大，将对股指起到明显的积极影响。综上所述，今年的证券市场很可能是个“暖冬”，而且冬季攻势有可能会与春季行情接轨。

　　在连续三天走高后，昨日股指因技术上的要求出现小幅整理，收出阴锤头线。但是，阴线实体较小，整理幅度相当有限，同时下影线较长，5日均线明显给予股指有力的支撑，压缩了整固空间。因此，短线后市股指的上攻节奏有望保持，操作上宜继续持股待涨，个股关注长江电力、豫园商城、龙溪股份、东方明珠等。申银万国 徐明