“防御风”把大盘吹向哪里

　　可跟踪的防御性品种一览表

　　证券代码证券简称总股本(万股)三季报(元/股)昨收盘(元)昨涨跌幅(%)

　　600269赣粤高速1167660.437.38-1.07

　　000539粤电力2659400.2364.886.09

　　600009上海机场1926950.60215.50-1.15

　　600717天津港1448840.268.48-1.40

　　600548深高速2180700.1894.620

　　从近期盘面来看，一向以成长预期见长的航天军工股等板块出现了休整态势，相对应的是，一批防御特征明显的钢铁股、电力股 、供水供气等个股成为市场的领涨板块。种种迹象显示，A股市场刮起了“防御风”。

　　市场刮起“防御风”

　　对于市场热点的如此变化，业内人士的解释是目前A股市场的指数点位已达到了5年来的新高，不少机构资金有高处不胜寒的感觉。尤其是一些成长股在三季报业绩的照射下，显得成长的成色并不足，所以机构资金产生了获利套现的欲望。

　　但与此同时，电力、钢铁等板块在前期因成长性不足且行业面临着产能过剩等预期的压力，所以一直未为市场主流资金所充分重视，因此股价一直在历史低位徘徊，形成了一定的估值“洼地效应”。而且，历史上此类个股就是典型的防御性品种，在指数方向不明的前提下，往往会成为机构资金的避风港。

　　把股指“吹”何方

　　而在业内人士的眼中，防御性品种是很难担当起大梁的，因为防御性品种的成长性缺乏，所以估值处于一个相对狭窄的空间内，因此股价走势历来难有大的波动，即便是当年“五朵金花”时代，钢铁股、电力股的升幅也远远落后于银行股、汽车股。如此就意味着防御性品种一旦占据市场的主流，A股市场的上升空间就相对有限，甚至不排除这样的可能，即防御性品种的潮起，往往意味着大盘主升行情已近尾声。

　　但是，从历史走势来看，防御性品种一旦得到市场的认可，也会对A股市场产生积极的推动力，比如说在2000年的那轮牛市里，虽然当时的主角科技网络股早在当年2、3月就出现震荡筑顶的走势，但由于随后的马钢股份、粤电力、申能股份等一批防御性品种的崛起，硬是把上证综指从2、3月份的1600点送到2000点上方。

　　更何况，目前防御性品种具有较强的联动性，走势也具有一定的连贯性，比如说在前期是钢铁股，昨日则轮到电力股，说不定，在接下来的行情中，水泥股、供水供气、高速公路、港口机场等个股会轮番表演，如此一来，也会形成强大的指数推动力，最终将股指推高。

　　寻找下一个防御品种

　　由此可见，防御性品种一旦形成合力，仍然具有极强的做多爆发力。而从目前盘面来看，防御性品种也的确存在着一定的次第登台亮相的特征，热点发展脉胳显示出这么一个推论，即不排除今日的港口机场、高速公路、供水供气等个股出现在涨幅榜前列。

　　当然，如果防御性品种再具备一定的攻击性，那么，未来出现上涨的概率更高。而从当前盘面来看，攻击性主要来源于业绩的增长预期，毕竟防御性品种虽然业绩稳定增长，但如果有整体上市题材或有新的项目竣工等业绩增长新动力，那么同样具有业绩成长性的特征。比如说电力板块，防御性特征非常明显，但如果电力股在明后两年有大量的新增机组投产，那么，就可以保证该股的业绩在明后两年出现大幅增长的态势，如粤电力、穗恒运、内蒙华电、长源电力、广州控股、深

　　（江苏天鼎）