风险依然存在 爱建证券重组离成功尚远

　　股东资质、债务问题等风险依然存在

　　本报记者 高改芳 上海报道

　　在近日披露的爱建证券重组方案中，新股东如汇银投资等的出现、爱建证券不良资产的剥离，都令投资者看到了爱建证券重组的希望。但业内人士指出，股东资质、债务问题等风险依然存在，爱建证券此次重组离成功尚远。

　　“我到现在还没有接到任何爱建证券还款的通知。”王女士(化名)说。两年多前，爱建证券刘顺新等以买卖国债为名，非法吸收了王女士等三名个人的资金4120万元。从去年刘顺新案宣判、爱建系开始重组至今，这些个人的资金始终没有得到偿还。

　　爱建系的重组远未完成。

　　重组亮点

　　爱建

　　浙江财经大学金融学院汪其昌教授认为，这两大要点的作用有三：

　　首先，使爱建证券股东之间过度关联的关系，起码在形式上大大改善。引入汇银之前，爱建证券的股东结构为：爱建信托32.69%，爱建股份20%，宁波金港23.08%。但实际上，爱建信托是爱建股份的控股子公司，而宁波金港虚假出资，有名无实。可见爱建系本身对爱建证券的持股比例高达70%左右。引入汇银和经怡实业之后，爱建证券的股权被分散，股东之间相互制衡，有利于公司治理结构的完善。

　　其次，爱建证券的资本金得到充实。在有关部门协调下，汇银投资以现金方式出资4.5亿元，使爱建证券的资本金扩充至11亿元；同时受让宁波金港持有的23.08%的股份，变不实出资为真实出资。

　　第三，经怡实业的成立，使爱建证券的债务被剥离。

　　上述重组方案中，几乎处处可以看到上海市政府的良苦用心和不断撮合。“在上海要建设国际金融中心的大背景下，上海市政府是不会让爱建这样的金融控股公司倒掉的。”汪教授认为。

　　风险暗藏

　　但业内人士同时指出，爱建证券的重组方案中潜藏着不小的风险。

　　首先，汇银投资这家公司非常值得关注。在入股爱建证券之前，这家公司在金融界知之者不多。据知情人士透露，汇银投资是上海市静安区的一家民营企业。这家企业曾经在上海倒手大片土地，获利丰厚。让人联想丰富的是，制止土地非法出让是国家目前治理的重点，而这会给汇银投资带来怎样的影响，又会在多大程度上影响到爱建证券呢？

　　其次，经怡实业的成立以及受让爱建信托持有的爱建证券股份，只是完成了债权———股权———爱建证券股东这样一个“财务包装”的过程，是以不良债务作为投资来入股爱建证券，坏账并未真正从爱建证券剥离。

　　爱建证券的重组没有完成，爱建系的重组也远未完成。