《萨奥法》404条款应尽快修订

　　

△纳斯达克CEO格雷费尔德 李豫川/摄影本报记者 李豫川

　　昨天，美国纳斯达克股票市场有限公司总裁兼首席执行官罗伯特·格雷费尔德在接受本报记者专访时表示，《萨班斯-奥克斯利法》对于改进上市企业的公司治理是有积极意义的，但其严厉的404条款应当得以修订。

　　记者：我们查到，20年前，你在纽约大学商学院的硕士论文就是关于纳斯达克运营的策略，你觉得纳斯达克在这20年间最重大的变革是什么？

　　格雷费尔德：你的问题让我觉得自己好像饱经沧桑似的。20年前我关注的那个纳斯达克还主要是一个电话交易市场；交易员、经纪商等通过电话接受定单、指令，而现在，纳斯达克已经转型为一个完完全全的电子交易市场，彻底改变了过去以交易员为基础的纳斯达克市场结构。

　　电子交易不仅彻底改变了纳斯达克，也改变了交易员和经纪商的命运。电子交易使交易员的作用下降，不是所有的交易员都能适应这种巨大的变化，许多交易员（包括做市商）没有度过这个关口而消失了，20年前，纳斯达克有超过500个做市商，但是目前，纳斯达克只有250个做市商。

　　记者：去年在纳斯达克上市的22家外国公司里，有8家是中国公司。你对中国公司赴纳斯达克上市有何看法？

　　格雷费尔德：就在10月31日，富基旋风科技公司（纳市代码：EFUT）成功登陆纳斯达克市场，本次发行1，133，500股，发行价6美元，共募集资本680万美元。目前已经有31家中国公司在纳斯达克挂牌，总市值超过200亿美元。

　　我此次访问中国，与一些已上市的中国公司或潜在的客户进行了交流，我相信，今年在纳斯达克上市的中国公司数量将不低于去年。另外，像如家经济型酒店（纳市代码：HMIN）10月26日在纳斯达克上市表明，我们将一如既往地吸引更多的非高科技公司来上市。

　　不过我们发现，对《萨奥法》的忧虑仍是许多中国公司共同关注的焦点话题。我认为，大家不应该忽视《萨奥法》的积极影响，特别是在提高上市公司的治理水平等方面。

　　《萨奥法》实施的最初几年，上市公司为之支付的成本当然会高一些。但是对于《萨奥法》可能带来的成本被人为地夸大了。上市公司可以关注《萨奥法》及其带来的成本问题，但他们更在意自己的业务和盈利能力。我认为，成本与公司治理相关，公司治理水平高的上市公司自然也是好的企业。

　　记者：美国监管当局曾下令推迟对外国公司实施《萨奥法》，而且美国已成立一些机构来审议有关修改《萨奥法》的问题。您认为《萨奥法》的哪些部分需要修改？

　　格雷费尔德：《萨奥法》对于改进上市企业的公司治理是有积极意义的，但我觉得，《萨奥法》有需要改进的地方，特别是其相对严厉的404条款。

　　该条款被认为是《萨奥法》最受争议，也是最昂贵的条款。有的公司因执行该条款每年要增加上百万美元的成本，在一定程度抑制了企业的创新潜力和市场效率。

　　记者：您曾说过“交易所整合潮就像是一场马拉松比赛”，请问纳斯达克对这场“马拉松”的态度是什么？仅仅是享受参与的乐趣呢还是要争夺金牌？

　　格雷费尔德：马拉松参与者确实有这样的区别，不过我们的出发点是，既享受参与的乐趣，也伺机夺取冠军。我仍然认为，全球化使得交易所的整合将是一个长期的进程。

　　10月24日，我们与上海证交所签署了谅解备忘录，构建我们之间合作的对话平台，这是纳斯达克与中国方面合作的第一步，今后我们与上证所将开展多种形式的互访和交流，但我们坚持这样的原则：纳斯达克不会与本地

资本市场竞争。

　　记者：从10月2日起，纳斯达克获准重新竞购伦敦证交所。你们是否将采取新的竞购行动或者增加对伦敦证交所的持股比例？

　　格雷费尔德：纳斯达克是一个开放的电子市场，支持竞争，提供上市公司客户和投资者最佳结果。我们的目标是成为最优秀的美国

股票市场。我无权对今后可能的策略发表评论。我们已经持有了伦敦证交所超过25%的股权；不过，伦敦证交所是我们公司持有的重要资产，我们绝不会将其出售。

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