把握指数牛市下的两大主线

　　特约撰稿 秦洪

　　近期A股市场的走势极为硬朗，上证综指在昨日再创行情新高，牛市特征非常清晰。但也有敏感的分析人士发现，目前A股市场的牛市较往常有着极大的差异，普涨式的牛市似乎在让位于结构性牛市。以沪市为例，昨日上证综指大涨17.72点，但上涨家数为457家，下跌家数也达到366家。

　　新“二八”走势

　　强化指数牛市特征

　　有业内人士将目前的市场称为新“二八”走势特征，即占上市公司总数20%的大市值股往往能够获得当日成交量80%的份额，从近期盘面来看，沪深300成份股的成交量分布的确在佐证着这一观点。这与前些年形成的“二八”特征有着一定的区别，因为原先的“二八”特征主要指的是20%的股票上涨，80%的股票调整，这隐含着股价结构的调整，而新“二八”走势特征则是量能结构的变化趋势。

　　而从当前信息来看，未来A股市场可能会延续着这样的新“二八”特征，一方面是因为在

资本市场开放力度提速尤其是A+H的背景下，A股市场越来越与成熟资本市场相接轨，而成熟资本市场的特征就具有典型的“二八”特征，尤其是蓝筹股(主要是权重股)的交易量往往占据着80%的份额。所以，A股市场的新“二八”特征也具有极强的与国际市场接轨的信号。另一方面则是因为未来股指期货、融资融券以及备兑权证等金融衍生品的推出，权重股的溢价效应将非常明显，流动性也迅速增强，从而吸引更多的资金，也就是说，制度变迁强化着这样的“二八”特征趋势。

　　有意思的是，权重股又是典型的指标股，所以，该类个股在资金的持续流入的滋润下，股价有望反复走高，从而推高指数的进一步强势。正因为如此，业内人士认为目前A股市场已进入到指数牛市特征。而且，在未来IPO过程中，权重股的扩容也将受到相关方面的重视，如此看来，随着新的权重股加盟，也有望强化指数牛市的特征，这可能也是业内人士认为上证综指有望继续走高，上摸千九关口的原因之一吧。

　　两条主线彰显投资机会

　　不过，仔细推敲目前的“二八”现象或者说当前权重股的走势，不难发现，这些个股走强的动力其实与三季度的业绩变化情况有着极大的关联，比如说近期强势特征明显的宝钢股份，主要是因为三季度的业绩出乎市场的预期，半年报的每股收益是0.25元，第三季度就达到0.27元，如此的业绩变化充分显示出钢铁行业已出现了景气复苏的特征，既如此，就引起了机构资金重新配置宝钢股份等钢铁股，这自然使得股价出现强硬走势。

　　也就是说，行业复苏是目前A股市场机构资金布局的一个主线索。而且，目前A股市场还有一个主线索，就是业绩的可持续性增长，这主要分布中小市值的个股身上，比如说宜华木业、中原高速、横店东磁等，此类个股的业绩一直运行在上升轨道中，但三季度季报显示出此类个股在未来的业绩变化有望出现加速增长的趋势，所以，新增资金加仓，如此就推动了此类个股股价的上升通道的形成。

　　也就是说，目前A股市场有两条主线，一条是行业复苏拐点信号明显的个股，比如说钢铁、化纤、电力、航空运输等，其中钢铁、化纤主要在于市场需求的回暖，而电力、航空运输以及海运等则由于油价、煤价等成本下降的预期影响。另一条则是业绩的可持续性增长，这主要体现在个股而非行业身上。而在业内人士看来，虽然这两条主线均符合价值投资的范畴，但行业复苏主线更符合彼得林奇的投资思路，后者更符合巴菲特的长期投资思路。

　　不管怎样，只要能够长期跟踪一条主线，那么就可以获得超越市场的平均收益率水平，因此，根据当前的盘面来看，行业复苏股中的电力、化纤等板块有着较强的涨升预期。而可持续性增长股的个股主要有兰花科创、云天化、新安股份等一批业绩不俗且未来仍有增长动力的个股。

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