行业复苏渐成投资主题

　　□江苏天鼎 甘丹

　　虽然三季度季报披露工作已成“过去时”，但目前A股市场对三季度季报行情的挖掘则依然是“进行时”，那些三季度业绩出现明显复苏特征的个股在近期均出现了明显的走强态势，钢铁股中的武钢股份、宝钢股份等最为明显，如此来看，三季度季报中显示出有行业复苏特征的个股，极有可能成为市场的短线牛股。

　　行业复苏催生牛股

　　对于二级市场走势来看，行业复苏意味着上市公司的业绩有望步入上升拐点，由此 就会带来二级市场股价重心上移。对于场外资金来说，行业复苏无疑是推高股价的最好借口。更何况，目前A股市场的机构博弈形成了明显的“羊群效应”，即只要主流基金认同行业复苏的投资主题，那么随后就会引发其他大大小小机构的“盲从”，纷纷加仓，行业复苏股的二级市场股价走势自然出现放量飚升的走势，钢铁股中的宝钢股份、航空运输股中的中国国航等个股最为典型。

　　而从目前盘面来看，行业复苏催生牛股还得益于市场两个因素的配合，一是估值的洼地效应。对于钢铁股、航空运输股、海运股等来说，前段时间的确缺乏未来的业绩增长预期，但由于此类个股均有大规模的固定资产，在通货膨胀的预期下，此类个股的估值是偏低，形成静态价值的估值洼地效应。因此，行业复苏的信号往往成为此类个股股价的催化剂，推升二级市场股价走势；二是目前机构资金也缺乏新的盈利模式，因此，一旦市场出现新的做多对象，往往会一哄而上，从而放大了行业复苏所带来的做多动力，二级市场的短期牛股也就应运而生。

　　体现两类模式

　　从企业经营的角度来看，行业复苏其实有两类模式，一是成本下降型的复苏。比如说航空运输股，虽然该行业空间相对乐观，而且也属于消费升级的范畴之内，客座率的持续提升就是最好的佐证。但由于航空油价的不断上涨，削弱了航空运输股的盈利能力。不过，由于国际油价在这三个月来出现了大幅回落的走势，强化了各路资金对航空运输股业绩复苏的预期，更何况，该板块还有人民币升值、消费升级等诸多乐观题材的预期，所以，股价在近期反复走高，中国国航也一改上市初的晦气，大幅走高，类似个股尚有海运股、化纤股等。

　　二是行业需求出现一定乐观变化，或产品价格出现上调。比如说电力行业，虽然行业的过剩预期依然存在，但电力负荷中心的华南、华东等火电机组的使用小时仍可乐观期待，行业景气度仍可乐观。更为重要的是，随着7月份的煤电二次联动，电力行业的毛利率迅速在三季度提升，如果再考虑到未来煤炭价格下调的预期等因素，港股的内资电力股出现飚升行情，A股市场的华能国际、粤电力等个股也出现了乐观的走势。另外，前文提及的钢铁行业更是如此，在三季度钢铁行业出现了较为旺盛的景气度，宝钢股份的第三季度的盈利居然超越了前两个季度的总和，受此预期，复苏的影响较为强烈，类似个股有光纤电缆业的宝胜股份、重型汽车的中国重汽、福田汽车等。

　　关注两类个股

　　正因为如此，我们建议投资者密切关注行业复苏所带来的投资机会。而且在实际操作中，行业复苏股的炒作模式其实也相当简单，首先是看行业复苏的信号是否强烈？然后再看二级市场股价走势是否异动？最后根据上述信号综合得出投资的决定。有业内人士称，只要有行业复苏信号且二级市场股价首日出现放量大涨的K线组合，那么，就达到基本面与技术面的完美组合，最终可能推出短期的强势牛股，宝钢股份最为典型。另外，有意思的是，行业复苏股具有一定的梯级轮动效应，钢铁股自然是目前的主流，但与航空运输股、化纤股存在着一定的轮动特征。

　　循此思路，我们建议投资者重点关注两类行业复苏类的个股。一是有望在板块轮动中脱颖而出的个股，比如说电力、水泥、工程机械等尚未有明显表现的个股，不排除此类个股在钢铁、航空运输股、化纤股表现过后，出现较大幅度的上涨行情，其中电力股中的粤电力、内蒙华电、长源电力、华能国际、华电国际等重点跟踪。二是关注目前已明显放巨量且短期升幅不超过10%的个股，因为这意味着机构资金的配置尚未完全脱离成本区域，有一定的上涨空间，故建议投资者关注武钢股份、邯郸钢铁、S*ST天海等个股。