权重板块力挺大盘

　　权重板块力挺大盘

　　市场运行结构发生明显变化，二八现象可能再度重演

　　■大势研判

　　周二市场强劲走高，沪深两市股指在权重指标股集体走强的推动下，双双创出了5年来的收盘新高。蓝筹股指标股的集体走强成为盘面最显著的亮点，其中中国石化涨幅超过6％，中国国航、南方航空以接近涨停报收，而中国银行、工商银行等超级大盘股的稳步上涨，则继续对股指起到较强的支持作用。另外，在贵航股份涨停的带动下，前期大幅下挫的航天军工板块也有突出的表现，如西飞国际、航天科技等，使得市场人气迅速回暖。两市成交量都出现了一定程度的放大，市场强势特征十分明显。

　　宏观面有力支持

　　从相关宏观经济数据看，中央在实施了一系列金融、房贷等

宏观调控政策之后，调控效果已经初步显现。这主要表现在投资增速的经济运行关键指标增速下降。而在这样的背景下，三季度工业企业利润增长却由上半年的28％提高到前三季度的29.6％。

　　在经济增速回落的同时，工业利润增长率能够继续小幅上升，其原因是整体工业经济效益在继续提高，显示出企业盈利增长抵御宏观调控周期波动的能力在明显增强。同时，由于二季度明显过热的经济指标在三季度出现了不同程度的回落，使得短期内再出台大力度的紧缩政策的必要性和可能性明显降低。

　　市场稳定性增强

　　在

人民币升值、流动性过剩的时代背景下，新的大盘蓝筹股陆续上市，将降低A股的整体估值水平，使大盘保持价值吸引力，带来双赢局面。

　　工行“A＋H”股发行和上市，市场运行总体平稳，说明市场对于大盘股上市的反应更趋理性。人民币升值步伐加快，金融体系流动性宽松，也使市场对于大盘股上市具备较强的接纳能力。工行上市为A股市场增加超过1万亿元市值，占据上海市场的18％和全部A股15％以上权重，成为A股市场第一大权重股。而股指期货、融资融券等金融创新工具的推出，反过来将进一步增强大盘股的流动性，从而使市场稳定性进一步增强。

　　资金囤积权重股

　　尽管最近大盘在不断创出新高，但市场运行结构却已发生了明显的变化。首先，热点股票数量在显著减少。跑赢股指的平均股票数量1－3月为42％，但到了7－10月份则只有37％，显示二八现象可能再度重演。其次，今年以来各个行业的涨幅差异在逐步缩小，从投资的角度看，这意味着对行业板块进行主动性选择的难度加大。在行业差异收窄的情况下，少数没有表现的行业由于其估值偏低，反而获得了投资者的青睐，最典型的莫过于钢铁板块等。第三，大盘蓝筹股的估值优势明显。目前，两市全部A股的总股本加权市盈率为21.19倍，但沪深300指数成分股的总股本加权市盈率(含加权)为16.87倍，而不含加权的总股本加权市盈率仅为15.9倍。

　　经过了一轮大幅涨升后，出于安全性和防御性的考虑，部分资金开始在大市值低估值板块中寻找机会的迹象日益明显。目前，钢铁、煤炭、有色金属、石化、电力、交通运输等大市值的防御性行业板块市盈率较低，其中一些具有战略意义的大盘蓝筹股未来的投资机会尤其值得关注。

　　武汉新兰德余凯

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