渤海投资：新会计准则为资产重估创机会

　　随着2007年新会计准则的日趋临近，资产重估题材将成为后市主力资金做多的重要筹码。

　　一、2007年资产重估将提升30%空间。资产重估到底是价值投资的依据还是概念的炒作？当年日元大幅升值，一个东京银座地区的房地产估值，居然可以和美国加州相等。如今，中国股市好像重复着日本当年的故事，有关“资产重估”题材也开始露出苗头。但这仅仅是个开始，2006年盈利仍然处在系统性的下降过程中，但底部已经清晰可见，2007年很多重要公司的盈利将出现恢复性上升，全部上市公司的盈利增长率和2006年相比有可能达到30%的上升水平。

　　二、新会计准则即将实施为资产重估题材迎来局部性爆发机会。我国将于明年实施的新会计准则已基本与国际接轨，其中物业重新估值成为部分上市公司的利润“核弹”，去年香港绝大部分地产上市公司因采用新会计准则，需把物业升值或贬值差价列入损益账中，以致利润出现了三级跳，近期国内的地产股走势强劲，明显与此有关。显然，会计准则变化引起的上市公司业绩变化，将会真正地体现上市公司内在价值，使公司的实际价值充分地通过净资产的形式展现出来。

　　三、土地增值重估题材炒作升温。在中国，垄断资源型地产已经成为境外资本的投资目标，预期将推动价格长期上涨。随着

人民币汇率升值压力的不断加大，全球资本流动性的增强，一些具备购并价值的上市公司其股价将最终得到反映，一场购并浪潮正在酝酿之中。对于那些土地储备或者房产物业丰富的

房地产类公司，在人民币持续保持升值及拥有土地的价格维持高位的情况下，具备土地升值概念，其资产价值存在被严重低估的可能。

　　渤海投资 周延

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