基金界人士：明年还是牛市

　　本报主办第四届基金经理联席会基金界人士：明年还是牛市

　　证券时报记者荣篱

　　本报讯由本报主办的第四届基金经理联席会28日在深圳举行，30多家基金公司的投资总监、研究总监和基金经理，以及多家证券公司的研究所负责人参加了会议。与会人士围绕“指数期货推出对市场的影响”、“收购兼并给市场带来的机会”、“大市值公司上市给市场的机会与挑战”、“对明年市场的看法”四个议题进行了讨论。

　　大多数人士对明年市场持正面而乐观的看法。一位资深研究人士认为，2007年无论债券市场还是股票市场都会是“牛”市。虽然周期性行业的盈利水平将在明年见顶回落进入下降通道，对股指会产生一定压力，但市场其他方面的支持会消化这一影响。一是目前市场结构与过去有所不同，大型银行上市是改变市场结构的主导因素之一，现在市场对经济周期带来的影响已不如过去敏感。二是股权分置问题解决后，上市公司开始将账外的利润转移到账内，单是这一项就可以提升上市公司利润15%甚至更高。第三点，也是最重要的一点，2007年将是土地市场价格重估的一年，这一价格的重估会导致土地价格上升，这一方面会增强银行放贷，使银行盈利上升股价上涨，另一方面，由于土地价格的上涨会带来普遍的财富效应，使百货、零售和房地产行业都受益，这一切都会给股票市场以强烈支持。

　　人民币升值对市场的影响，是此次会议的又一热点话题。有人士认为，人民币升值对产业结构调整、人民生活方式的改变都是巨大的，只要升值趋势不改变，股票市场走“牛”的基调就不会改变。但也有人士提醒，中国的能源、劳动力、土地价格都被压得很低，因此，人民币升值不会有人们想象的那么大幅度。

　　虽然对明年市场看好，但相当多人士也开始提示风险。有人士坦言，投资者应该调低对2007年收益率的预期，他分析说，2005年5月到现在，上证指数上涨了80%，如果再加上股改的影响，上证指数的升幅是120%。如果2007年还要有这么高的收益率，那就意味着上证指数要在2007年达到4000点，这无疑是太乐观了。他形容“2005年什么股票都可以买，2006年是买什么股票都可以赚钱，到了2007年，我们要考虑买什么股票更赚钱，而2008年则要考虑买什么股票能赚钱。”关于调低2007年收益率预期的观点，得到了相当多人士的赞同。

　　多次参加基金经理联席会的人士认为，从四届会议看上去，基金经理的进步是明显的，无论是基金经理还是研究人士都已不再就市场论市场，他们开始以全球的视野来分析中国的宏观经济，同时也将中国市场放到全球经济中来考量。

　　本报社长兼总编辑温子建也在本次会议上作了简短的发言，他说，证券时报将通过基金经理联席会等一系列桥梁性活动，进一步履行资本市场参与者、推动者的职责，积极发挥证券时报在基金报道中的优势，促进业界深入交流，共谋基金市场发展大计，更好服务于基金市场和中国资产管理市场。