未分红大盘封闭式基金值得期待

　　证券时报记者张哲

　　封闭式基金指数近来屡创新高，走势明显超过大盘，开始走出独立的上涨行情。笔者以为，投资者可关注还没有分红的大盘封闭式基金。随着封闭式基金分红的大规模推开，以及封转开效应的刺激，这些未分红的大盘封闭式基金未来表现值得期待。

　　目前，53只封闭式基金折价率仍近40%，尤其是大盘封闭式折价率更高。理论上计算，如果某大盘封闭式基金目前二级市场价格为0.7元，净值为1元，实施封转开之后按照1元净值赎回，那么投资收益率可达到近43%。

　　当然，由于大盘

封闭式基金到期日较长，当中面临的风险也是有的。但如果考虑分红因素，便可大大化解这部分风险。据银河证券基金研究中心的统计数据，封闭式基金今年以来获利约300亿，大盘封闭式基金约200亿。而很多大盘封闭式基金近几年来都一直没有过分红。受分红预期的支持，最近一段时间封闭式基金二级市场表现来说具有分红概念的大盘基金表现十分抢眼，如，基金景福、基金普惠、基金裕隆、基金通乾、基金安顺等。无论在市场调整或是拉升阶段，这些基金由于丰厚的内在投资价值颇高，二级市场价格基本不受大盘影响稳步走高，可以说带给市场无限惊喜。

　　举例而言，假设某封闭式基金净值和市价分别为1.38元和0.75元，那么折价率为45.65%，若按照每份分红0.35元计算，分红除权将使基金净值和市价降低至1.03元和0.40元，折价率扩大到61.17%。假设预期折价率将从61.17%减少到除权前的45.65%，那么市价将从0.40元上涨到0.5599元，上涨近40％。

　　银河证券基金研究中心报告指出，从2005年7月8日到2006年10月13日，53只封闭式基金价格平均上涨77.3％，净值平均上涨67.25％。53只基金中的28只转制基金期间价格平均上涨85.87％，净值平均上涨70.71％；25只大盘基金期间价格平均上涨75.96％，净值平均上涨63.36％。按照10月13日的净值、价格和分红预期，25只大盘封闭式基金在分红之前应该上涨20.89％，上涨之后实施分红时折价率还高达43.75％。按照这样计算，大盘封闭式基金中很多未分红的都是理想的投资对象，如基金普惠、裕隆、天元、通乾、安顺等。

　　业内专家认为，封闭式基金分红的实质就是把

股权分置改革的成果分给持有人，是创造和谐基金业的重要举措。中国封闭式基金折价率最终会控制在8％以内，这其中蕴含着巨大的投资机会。

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