私募基金活跃二级市场 盼望阳光下生存

　　“你看，它前十大流通股东全是个人户头，这就是典型的私募基金”。在某证券公司大户室，唐先生点开×××上市公司的信息栏指着告诉记者。唐先生是成都一家投资公司私募基金经理，他的介绍一定程度上代表了目前私募基金的看法。

　　根据业内比较认同的说法，私募基金通常只是指参与证券期货投资的非公募形成的机构投资者。主要靠民间自发融资起家，长期以来一直是国内股市乃至期市中的一支神秘力量，常常令人捉摸不透，却时不时闪现出惊人的暴发力。私募基金在每次股市行情中均十分活跃，是股市上涨的重要力量。今年股市大半年的大涨，“私募基金功不可没”，持续向好的行情也引来了更多私募的派生和参与，其操作方式也有了变化，一些被业内人士称为类基金的私募形式甚至在近期还更活跃。“行情越好，活跃的迹象更明显”。

　　类私募的产生

　　据悉，市场上目前一般所说的私募基金主要用于二级市场上的

股票买卖，也有投资行为，但大多数仍然是短期行为，是投机行为，这与真正意义上的私募基金用途是完全相反的。大多并非真正的私募基金。真正的私募基金应有私募证券投资基金和私募股权基金之分。私募证券投资基金主要投资于上市的证券，包括对冲基金，多活跃于二级市场。而私募股权基金主要投资未上市的企业股权，靠分红获利或者等企业上市后获利退出。

　　据唐先生的介绍，去年底中央财经大学首次公布了国内首份《中国地下金融调查》，其调查认为国内私募基金在二级市场的总规模在6000亿至7000亿之间，这应该是比较准确的。成都的规模估计在100亿元以内，但不会少于50亿。目前私募的运作方式也主要有两种，一种是承诺保底，在以前比较风行。另一种就是利润分成，目前成都这种方式相对较多，去年底以来成都大量出现的大都是这种类型，规模并不大，但数量多。这类私募基金被业内更多的人称为类私募。

　　新生存法则

　　私募基金风生水起，聚集了大量的资金，它又是如何运作的呢？

　　唐先生介绍，与公募不同，目前大多数私募基金一开始并不收取任何费用，而一个投资期结束之后，根据收益的多少进行分成。成都目前一般是三七开比例，操盘者三，资金主人七。

　　“惯性思维使人们对私募往往存在认识误区。事实上，现在监管这么严，随着坐庄逐一没落，坐庄的私募已经越来越少了，价值投资逐渐成为了私募的主要投资理念。”唐先生对记者说，私募的业务模式、投资理念都在发生改变。规模越大的私募基金，其投资理念越趋近于公募基金。甚至开始部分出现私募也引入托管机制，例如与信托公司合作，客户将资金存在信托公司或银行，再交由私募基金进行投资管理。规模大的私募一般只针对所有资金设计一种投资组合，规模较小的则基本对每笔资金量身设计投资模式，客户可监督资金走向和查询投资情况。这与以往都有了很大区别。

　　在资金来源上，据唐先生介绍，私募基金主要靠人脉关系，建立在相互信任的基础上，运作相对还是比较规范，有些类似于券商推出的集合

理财业务，两者开发大客户的模式也基本一致。

　　据悉，目前在成都市场上，最低入门资金在10万元以上，高的有几百万到1000万的。与资金更充足的江浙、上海一带还不能相比，当地的门槛一般都在1000万以上。

　　盼望阳光下生存

　　据唐先生介绍，他曾在一家股份公司任副总兼财务总监，主要负责公司的投资和证券业务，去年底辞职入行做了私募管理人。最得意一次是今年7月以不到8元的价格吃进一只股票，在上周五以13.8元的价格卖出。他完全专注于价格投资，每天保持至少6个小时研究公司的资料和财务指标。据唐先生的分析，随着市场逐步的完善和监管的加强，公司基本面都在逐步改善，目前市场上至少有10—20%的公司具有投资价值。

　　据悉，随着风声的放松，目前越来越多的私募正在通过与合法机构的合作创新，尝试着阳光下发行和运作。在今年9月26日在深圳举行的私募基金发展机遇与风险防范座谈会上，成都有不少投资公司甚至个人都自发前去参会，期望合法取得准生证。

　　“私募基金只有浮出水面，才可能形成良性循环，让有能力的投资管理人形成自己的品牌”，唐先生告诉记者。

　　□本报记者 康逊

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