风格轮换投资策略凸现优势

　　在刚刚过去的2006年第三季度中，大盘经历了一个先抑后扬大幅波动的过程，大盘点位从近1800点深度调整到1550点左右。与此同时，以股票资产为主要配置的股型和偏股型基金也呈现出与上半年迥然不同的业绩表现。

　　从晨星对第三季度偏股型基金净值增长的排名来看，一些在上半年表现并不抢眼的基金在第三季度却脱颖而出，其中嘉实成长收益、天治核心成长等纷纷跻身前列，第三季度累计净值增长率均超过10%。长信基金旗下的长信银利精选也取得6.7%的净值增长率，位列十二。

　　而一些上半年表现抢眼的基金则出现明显下滑，据了解，这些基金大多是高风险、高收益的

　　据业内人士分析，有些基金表现不如上半年，并非这些基金不够稳健，这与基金的投资风格和投资方向有很大关系。第三季度处于调整期，市场热点有所转换。而基金由于其投资的长期性及契约约束，重仓股不可能大规模变动。因此排名转换应属正常情况，这也说明在股票投资中没有战无不胜的常胜将军。正是因为注意到这一点，越来越多的基金公司开始更加注重对市场的投资研判，注重投资策略的灵活性。据记者了解，目前正在民生银行、长江

　　据分析，成长型和价值型投资风格在不同的市场环境下，会出现周期轮换的特征。成长型股票由于其高风险、高收益的风险收益属性，在牛市行情中往往表现出色，获得优于大盘的投资收益；而价值型风格股票则表现出极强的抵御风险能力，收益稳健。基于这种轮换特征设计的长信动态策略基金，能够灵活地在价值型和成长型两类风格股票群之间进行主动配置，将能够有效保持基金投资组合的弹性，降低投资组合的系统性风险，从而获得长期持续的超额收益。

　　专家建议，选择基金不能单凭某一阶段的业绩表现，“天下没有免费的午餐”，高收益总是伴随潜在的高风险。“不要选择最好的，要选最合适的”才是基金投资颠扑不破的真理。投资者应结合自身对于风险的偏好程度和承受能力选择不同风险收益匹配的基金，也可以选取几种不同操作风格的基金做一个基金投资组合来降低投资风险，提高收益。本报记者许超声