“A+H”同步模式将促成大中华市场融合

　　证券时报记者唐盛

　　昨日是中国工商银行挂牌首日，A+H同步上市的模式成为市场各方关注的热点之一。大多数市场人士认为，A+H的模式虽然对目前市场的影响没有明显的作用，但是却对市场的长远发展有一定的积极作用。

　　A+H象征意义更大

　　“A+H同步只是中资企业上市模式的一个全新尝试，其象征意义远大于实际意义。”讯汇

证券董事总经理沈振盈认为。

　　平和证券联席董事郭思治认为，A+H同步模式最大的特点是突出维护了两地股东的利益平等性。“如果‘先A后H’，或者‘先H后A’，都会让后上市一方市场的股东利益因另一方市场的股价波动而受到影响。A+H同步模式则巧妙解决了这个问题，但短期内对市场的实际影响和意义并不太明显。”

　　郭思治表示，目前国内有很多A+H公司，总体来看，由于香港国际金融中心地位的影响，加上香港资本自由流动的优势，令部分公司的股份出现了H股股价带动A股股价走的趋势，“但是长远来看，这种趋势也将趋于平淡。”他同时表示，工行成功以A+H同步模式上市，为今后的中资企业在国内和海外同步IPO做了很好的尝试。

　　工行有望“入恒”

　　“工行‘入恒’势在必然。”西南证券分析师周兴政分析说，从工行的影响、规模等方面看，入选恒指成分股只是一个时间的问题。

　　沈振盈介绍说，上市公司要入选恒生指数成分股，主要看以下几个指标：一个是股份的规模，一个是是否全流通，一个是时限，其他的还有交投是否活跃、行业代表性是否突出等。“从工行的基本面看，基本上满足了这些条件。因此，工行很可能不用太久就可以入选恒指成分股。”

　　目前建设银行（3988.HK）已经“入恒”，如果工行入选后，恒指是否将成为一个“中资大盘股指数”，周兴政就此表示，“不过，恒指服务公司将会对工行在恒指所占比重等指标加以限制，令恒指仍保持其原有的代表性和权威性。”

　　迈向大中华市场

　　沈振盈认为，从长远来看，A+H同步模式将促成“A+B+H”融合的大中华市场的形成。

　　他分析说，A+H同步模式让一家公司在股东利益平等的原则下，使其股份在不同市场以基本一直的价值定价发行、上市，从本质上说，两地上市的股份应当是同股同价同质的，“只是受到目前国内市场和香港市场的一些区域性政策限制，A股和H股才略有区别。”

　　他指出，从长远看，国内经济持续增长，金融

资本市场继续与国际接轨，加上香港与内地交流的增加，两地市场的融合也势在必然。“A+H同步模式正在为形成一个大中华概念的市场做有益的尝试。”他认为，人民币何时成为国际流通货币，将成为大中华市场确立的一个关键点。

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