央行回笼货币债市涨势放缓

　　中国科技证券研究所武洪波

　　上海证券交易所国债市场指数本周延续了近几周上涨的走势。周一上海交易所国债指数开盘111.51点，周五收于111.54点，最高111.62点，最低111.36点，全周指数在高位收出了一个十字小红星。全周成交了22.44亿，相比上一周的16个多亿，本周成交量继续放大。

　　从具体走势看，周二受央行加大货币回笼的影响一度下跌，不过尾市又回升。除此之外，其他天数都是平稳小幅上行。从收益水平看，长期债010107剩余期限15年，周五收市的净价是109.99元，到期收益率是3.37%。010303的剩余期限是17年，周五收市的净价是100.14元，到期收益率是3.39%。010504的剩余年限是19年，周五收市的净价是110.05元，到期收益率是3.36%，长期国债的到期收益率大致在3.37%左右。7年期国债010308周五收市的净价是100.08元，收益率是3.00%。2年期短期券010115周五收市的净价是100.79元，到期收益率是2.61%。从收益率上看，长期债的收益率上升了2个BP，中期国债的收益率与上一周持平，短期国债收益率上升了10个BP。

　　公开市场业务方面，

人民银行于周二（10月24日）以价格招标方式发行了2006年第七十八期央行票据，票据的发行量是950亿，期限1年，招标价格97.29元，参考收益率2.7855%。在同一天央行以利率招标进行通常的7天回购，回购数量50个亿，回购利率2.25%。本周四（10月26日）央行以价格招标方式发行了第六十九期央行票据200亿，期限是3个月，招标价格99.38元，参考收益率2.5023%。央行本周继续了上周的价格招标形式发行1年期和3个月期的央行票据，1年期央票收益率与上一周持平，7天的回购利率比上一周上升了25个BP。同时本周3个月央票的利率也与上周持平。总的来看，本周本周公开市场共计回笼资金1200亿元，对冲到期的420亿元资金后，本周央行回笼的资金量为780亿元。

　　本周一国家统计局公布了9月份的物价指数。9月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨1.5%，其中城市上涨1.6%，农村上涨1.4%；食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.5%，服务项目价格上涨1.5%。从月环比看，居民消费价格总水平比8月上涨0.5%。从八大类别看，9月份，食品类价格比去年同月上涨2.4%，涨幅最为显著。1―9月份累计居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。

　　9月份工业品出厂价格比去年同月上涨3.5%，原材料、燃料、动力购进价格上涨6.9%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格比去年同月上涨4.4%。其中，采掘工业产品价格上涨13.6%，原料工业上涨7.2%，加工工业上涨1.7%。生活资料出厂价格比去年同月上涨0.6%。其中，食品类价格上涨1.1%，衣着类上涨1.6%，一般日用品类上涨1.2%，耐用消费品类下降1.6%。

　　对本周债券市场影响比较大的两个因素分别是央行加大了公开市场回笼货币的力度、物价指数的小幅反弹。前几周央行减少货币回笼的力度，有时还会少量的投放一些资金与工行的发行密切相关，工行发行结束后，央行增加了货币资金的回笼。而9月份物价指数有所反弹，与其中占比重最大的第一大类食品价格的反弹有关。由于季节性因素，9月份食品价格的上涨是正常的，而且CPI数据也在国家全年目标2%以下。综合方面因素，央行加大回笼货币可能对市场的影响更大一些，因此市场放慢了上涨的力度。

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