工行创新发行密钥曝光

　　本报记者 袁京力

　　加大创新力度是金融业未来生存的基石。在全球最大IPO出炉过程中，处处皆有创新亮点　　

　　中国工商银行除是第一只A、H股同时发行的公司、发行规模创全球第一之外，在发行方式上亦有诸多创新，这些创新点，将为今后中国股票市场的发行带来新思维。

　　创新一：引入绿鞋

　　超额配售选择权俗称“绿鞋”，源于1963年一家名为波士顿绿鞋制造的公司发行

　　目前，在海外股票发行中采用绿鞋机制已成为惯例。但在内地股票市场，绿鞋机制尚未实施过。本次工行A股发行实施绿鞋，发行的联席主承销商可按照发行价格超额配售不超过19.5亿股的股票，并在上市之日起30天内，利用超额配售获得的资金在二级市场买入工行股票，以稳定后市。

　　创新二：AH同价发行

　　作为第一只A＋H同时发行的股票，两个不同市场的发行价格如何确定是投资者非常关心的问题。

　　工行A股、H股的发行价格是根据海内外的簿记情况共同确定。这样的安排，可以兼顾海内外投资者的整体需求，使得双方的定价权都能得到充分反映。

　　创新三：双向回拨机制

　　当工行的网下配售足额认购，网上发行初步中签率低于3%且低于网下初步配售比例后，即触发回拨机制(从网下配售向网上发行回拨不超过6.5亿股)；若网下初步配售比例低于网上发行初步中签率时，则从网上发行向网下配售回拨。双向回拨机制加大了工行发行的灵活性。

　　创新四：申购缴款从上限

　　由于本次工行A股发行需以价格区间上限申购缴款，因此，投资者在申购时，须以价格区间上限填写委托单，且一经申报，不得撤单。

　　此外，投资者需根据自己的申购量存入足额的申购资金(以价格区间上限计算)，避免因资金不实而视为无效申购，错失投资该只“A＋H”同步发行第一只股票的机会。

　　创新五：大规模引入战略配售

　　工行本次发行战略配售约180亿元，远远高于其他A股发行所引入战略配售的规模。

　　强大的战略投资者背景对网上发行传递了正面的信息。这是因为，大比例的战略配售可减少短期内上市的股份数量，抑制短期投机对股价波动的影响。