工行上市有望成多头旗帜

　　

　　A股报收3.28元，估值比H股3.52港元低8.8％

　　工行上市有望成多头旗帜

　　【本报讯】作为全球规模最大的IPO项目，中国工商银行“A＋H”昨日在上交所和港交所同步上市。市场分析人士认为，工行“A＋H”上市首日表现低于预期，未来有望走稳并带领A股上涨。

　　A股和H股均高开低走

　　昨日工行“A＋H”首日走势非常平稳，A股和H股均走出了高开低走行情。

　　工行A股首日开盘价3.40元，比发行价高出近9％，早盘最高上摸3.44元，接近收市一度下探3.26元低位，尾市收盘价3.28元，比发行价上涨5.13％。首日上市的68.3亿股A股中，成交了25.82亿股，成交金额87.25亿元，换手率37.80％。

　　工行H股首日开盘价3.60港元，比发行价上涨17.30％，盘中最高上摸3.63港元，最低下探3.49港元，尾市收盘价3.52港元，比发行价高出14.66％，全天成交374.52亿港元，列港股当日十大成交额之首，占大市总成交额的49.27％。

　　A股估值低于H股8.8％

　　比较工行A股和H股上市首日表现，工行A股估值低于工行H股8.8％。为什么同步发行、同步定价、同步上市的工行，A股和H股会有这么大的估值差异呢？

　　中证投资张志民认为，一方面是海外资金对金融股尤其是银行股特别偏好，此前在港上市的人保、平保、建行等均广受追捧；另一方面就是海外市场资金十分充裕，而A股市场入市资金相对小得多。这也是当前许多“A＋H”的上市公司，A股股价低于H股股价的主要原因。

　　江苏天鼎秦洪认为，之所以会出现工行H股股价高于A股，主要还是A股市场与海外成熟市场存在差距。A股市场蓝筹股没有衍生产品，香港市场金融品种十分齐全。比如工行H股在港上市首日，工行权证、期货等品种均同时上市。如果A股市场工行也有权证，机构为了行权就不得不买进工行正股。

　　中国股市结构彻底变化

　　上海天相投资咨询公司资深策略分析师仇彦英以“一般”来评价工行上市首日的表现。他认为，由于市场当前处于高位，市场存在分歧，其他个股的走弱也拉动了股指的走低。考虑到工行的影响，上证指数当天实际下跌在20点左右。

　　不过，尽管工行上市首日未能摆脱高开低走的命运，市场人士和机构投资者对其未来走势却仍显得比较乐观。甚至有机构表示，后期工行将成为“多头的旗帜”。

　　“从后市看，工行的价格处于合理且偏低的水平，这对上证指数未来的走势是有利的，”仇彦英说，在其他个股处于调整的状态下，工行的企稳甚至逐步走强，将起到稳定大盘的作用，并逐步担当起大盘“稳定器”的角色。

　　申银万国的观点则认为，工行上市对大盘的冲击不大，股指强势的格局也不会因此而改变，假以时日市场消化了工行的压力，大盘仍会延续上行的趋势。

　　在财经观察家侯宁看来，工行上市让中国股市结构发生了“彻底的变化”，令股市更能凸现中国宏观经济的真实分量。“而在股指期货推出在即的背景下，像工行这样能左右

大盘走势的

股票，必将引发超级机构们更加激烈的争夺，股市游戏规则也将随之改变。”侯宁说。

　　银河

证券研究中心的陈曦表示，对于中国股市而言，工行的上市增加了价值型股票的供应量，增强了上市公司的行业代表性，提供了行业投资的估值基础，强化了市场价值型投资的理念。“这类股票供应量的增加，将有利于市场‘良币驱逐劣币’，从而引导市场由价格投机型向价值投资型的转化。”陈曦说。

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