工行上市：能否带动大盘狂飙

　　记者 李侠

　　业内专家表示，在迅速做大做强A股市场的战略思路以及工行顺利发行并成功上市后，A股市场很可能再次迎来一个发行的高潮。而随着大蓝筹市场的渐次推进，市场的投资结构将加速分化，相当部分的垃圾股将加速淘汰，而大蓝筹的价值将得到进一步挖掘和提升。

　　10月27日，应该成为中国证券市场发展史上又一历史性的一天：中国首只A+H发行的“超级航母”中国工商银行将在上证所和港交所同步上市。

　　作为全球最大的IPO，在本月16日至18日工行开始在A股和H股市场同步发行期间，对大盘资金所带来的资金“挤出”效应明显，部分机构为申购工行从二级市场大规模抽逃资金，直接导致了工行发行期间大盘的盘整及振荡下挫。

　　那么，工行上市又将给大盘带来怎样的影响？工行到底是不是那个可以带领A股市场走向辉煌明天、可以让我们凭借其肩膀在今后几年向国际市场看齐的“巨星”？

　　A股市场最大市值公司不会成为大盘上行的“噩梦”

　　要想得到明确的答案或许还需要相当一段时间来验证。但起码从工行发行受到国际市场的狂热追捧及近几日大盘强势表现来看，工行上市不会成为大盘上行的“噩梦”，不会拖累A股市场这一点却是可以肯定的。

　　最简单的一点，以工行目前发行的A股计，其市值已逾万亿元人民币，工行将会是A股市场最大市值的公司。根据测算，工行股价每上升1%，便可令上证指数上涨40点，以市场普遍估计，工行上市首日升幅将可达到15%甚至20%计，工行上市对大盘所带来的正面影响由此可见一斑，又怎么可能拖累大盘对A股带来负面影响呢？据业内人士介绍，早在工行上市前，工行在伦敦场外市场的暗盘价最高已见3.46港元，较招股定价3.07港元高出12.7%，最低为3.23港元，大部分在3.37港元附近成交，较招股定价高9.8%。

　　开利财经的高级分析师指出，很难理解为何认为工行挂牌会拖低A股？中国股市已经进入持续健康发展的初级阶段，未来的空间不可限量，而能否分享这一巨大空间的关键就在于投资者是否真正有信心。还是那句话，“有信心，就有将来。”

　　事实上，管理层为尽量减少工行上市对大盘可能带来的冲击，早已从制度层面上预先作了安排。工行发行首次采用了国际上通用的“绿鞋”机制，这意味着主承销商为稳定股价可以运用超额配售选择权。根据上市公告，在上市之日起30个自然日内，工行主承销商中国国际金融有限公司将可使用超额配售股票所获得的资金从二级市场买入不超过19.5亿股的工行A股股票，以工行A股发行价3.12元计算，其可动用60.84亿元的资金护盘，但每次申报买入价均不得高于本次工行A股的发行价3.12元。此举将在一定程度上有利于维持工行上市初期股价的稳定，实现股价由一级市场向二级市场平稳过渡，降低投资者在短期内的市场风险。

　　将吸引更多新资金带来银行板块狂飙呼应很

　　多机构相信，既然工行发售期间能够对大盘资金产生“挤出”效应，同样在其上市后可以对大盘资金产生“吸入”效应。根据统计，工行发售总计吸引了近2万亿元国际资金的申购，香港、A股市场公开发售申购资金分别也逾4000亿元、6500亿元，而173个基金大户网下认购工行A股，股份不够分配。无论是从工行本身的投资价值、市场地位还是其发展前景来看，工行都将是大多数机构投资者投资战略配置中不可或缺的组成部分。因而，在工行发行结束后，其庞大的申购资金肯定会重新回流市场，并将吸引部分新的资金加入投资工行的热潮中去。一个主要为犹太人投资的美国对冲基金表示，获分的工行股份比预期少，故打算于工行上市首日在市场扫货，“若工行首日升幅在15%以下，就会扫货，因我们正在成立一个中国股票基金，工行的比重占5%。”

　　那么，工行的上市是否会带来整个银行板块的一次狂飙相互呼应呢？从近期盘面来看，银行板块有明显的起动迹象，呈现出比其他板块上升趋势更强的明显迹象。广州万隆指出，以目前银行股的整体估值合理的角度来说，基本面仍然支持银行股炒作。如根据可比原则，香港地区的招商银行定价较A股溢价20%左右，银行股的估值仍然有一定的上扬空间。而无论是宏观面情况还是金融体系改革为银行带来的良好发展势头等因素来看，工行上市后，将会与早前上市的中国银行联手成为指数上涨的两大巨擎。

　　工行平稳“落户”后大盘股会继续加速上市

　　迅速做大做强A股市场，将沪市打造成大蓝筹市场是国家加速发展资本市场的战略目标，而这一战略规划第一阶段目标将在工行上市后得以实现。开利分析员认为，随着工行的平稳“落户”，整个市场对大蓝筹的认识将会进一步提高，而在此基础上，管理层会加速推进大蓝筹市场的第二阶段推进。

　　自新股开闸以来，IPO融资规模已接近1000亿元。在工行发行之前，为了给这宗全球最大IPO让路，监管层对新股审核节奏进行了明确的控制，但近期A股市场新股发行的节奏就出现了加快的迹象，本周一有两家公司IPO获发审委通过，本周五又有两家公司准备过会。据目前了解的情况看，已经准备年底上市的大盘股还不少，并且都是具备极佳题材的优质蓝筹股，如近期宣布正在准备上报A股发行申请的中国人寿、兴业银行等，平安保险也宣布将于明年上半年在A股发行；在本周二召开的中国金融衍生品大会上，上证所总经理朱从玖表示，上证所将力促更多的国企大盘股上市，并鼓励海外上市国企在国内市场二次上市；日前，证监会负责人再度就《证券发行与承销管理办法》答记者问，并强调将在未来新股发行中，保护中小投资者的权益。

　　业内专家表示，在迅速做大做强A股市场的战略思路以及工行顺利发行并成功上市后，A股市场很可能再次迎来一个发行的高潮。而随着大蓝筹市场的渐次推进，市场的投资结构将加速分化，相当部分的垃圾股将加速淘汰，而大蓝筹的价值将得到进一步挖掘和提升。