牛市乐观情绪升级

　　基金普遍认为：将打破年底无行情惯例

　　证券时报记者韩如冰

　　第三季度市场的V型走势导致基金业绩出现了分化，与上半年几乎所有基金净值都快速拉升的情况不同，有20只基金的净值出现了负增长。嘉实、华宝兴业、泰达荷银、天治、诺安、中信和鹏华等基金整体表现占优，根据这些绩优基金的季度报告显示，在三季度，对银行、地产、工程机械、3G类科技股的重点把握使得这批公司的净值增长率明显好于同期业绩的比较基准。但重仓消费、有色和证券类股票的基金则表现不佳。

　　部分基金错失银行地产

　　从三季度市场走势来看，7-8月周期类

股票出现回调，市场整体向下，9月，随着对企业良好业绩的预期，市场出现反弹，受益于

人民币升值的地产、银行上升幅度较大。但也有不少基金错过这些行业的投资机会。华夏大盘基金经理表示，基金在三季度继续增持估值处于市场最低端的有色、钢铁类股票，并将部分具有持续增长能力且估值偏低的生物医药股纳入组合。在操作策略上致力于获得较低风险水平下的稳定收益，从本季度的情况看，虽然错失了地产、银行股的投资机会，但整体收益尚可。国投瑞银核心基金认为，市场依然偏好成长性，追逐资产注入型公司，但是经过短期的快速上涨后，这些股票的上升势头难以继续，兑现部分收益成为一些资金的选择。

　　行情调整预料之中

　　不少基金认为，三季度的市场属于上涨过程中的正常调整，市场经过上半年的上涨，整体估值水平处在较高位置，重估的动力在减弱。总体来看，三季度行情是结构性调整的行情，经过小幅震荡后，不少公司股价创出年度新高，A股市场牛市格局并没有改变。

　　泰达荷银成长基金认为，宏观经济整体健康向上、人民币持续升值以及上市公司经过股改后治理结构改善、业绩增长等因素，将成为带动市场后续上升的动力。在三季度，指数快速下跌后稳步回升，板块轮动明显。

　　大成精选基金认为，上市公司中报业绩普遍高于预期，在银行、地产以及其他大盘蓝筹股带动下，股市稳步上扬，显示出三季度A股市场的牛市特征。

　　天治品质优选基金认为，市场调整是牛市中的正常回调，所以在市场波动时继续采取积极的投资态度。在资产配置方面，保持了股票仓位的较高水平，在行业选择方面重点关注并选择了优质个股进行配置。

　　基金组合更具进攻性

　　与二季度在组合中的均衡配置策略相比，三季度不少基金经理在组合中明显提高了进攻性，仓位更趋于集中。广发稳健基金表示，在三季度利用市场调整的机会做了仓位的结构调整，增持了

房地产等估值较低的板块，减持了有色金属和估值较高的部分消费品股。银华优势企业基金表示，股票仓位继续维持在合同规定范围内的较高水平，同时，在行业配置上，增加了金融服务、房地产、机械设备和制造等行业的比重，减少了对传媒、食品饮料、批发零售、石化等行业的配置。南方稳健基金经理也表示，三季度在资产配置方面保持了较高的股票仓位，坚持稳健基础上的超前配置。

　　打破年底无行情预期

　　对四季度以及明年行情，多家公司表示出乐观的情绪，并认为市场的牛市气氛吸引了大量场外资金入场，这种充裕的资金将有可能推动绩优成长股再度上涨。

　　中信红利基金表示继续看好银行、房地产、连锁零售行业中能持续高成长的股票，以及与家居消费相关的细分耐用消费行业龙头，关注医疗体制改革背景下医药商业龙头公司的投资价值。继续布局于附加值较高的先进制造业公司，优选处于全球产业转移、技术升级中的装备制造、信息科技类股票。

　　工银瑞信价值基金表示，经过股市整体的大幅上涨，市场估值已趋于合理，有高增长预期的股票已被市场赋予了合理的估值水平。在四季度，看好信息技术、食品、银行、零售等行业，并将继续持有这些行业中的领先企业。

　　需要强调的是，虽然多数基金看好后市，但由于前三季度市场累计涨幅已较大，也有基金提出了谨慎的意见。诺安平衡基金经理认为，第四季度的市场作为一个整体可能不会再有大幅涨升，在整体涨升有限且震荡幅度和频率增大的前提下，市场的结构性分化将依据行业因素的不同或上市公司基本面的差异而继续深入展开，行业选择将围绕人民币升值主题、机械装备制造业、具备技术进步及优势特征的化工制造业、食品饮料制造业及其它消费类行业、医药生产等展开。

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