雅戈尔股权增值机构拉升

　　天同证券张锐/金美林投资

　　雅戈尔(600177)是中国男装第一品牌，其主导产品雅戈尔衬衫和西服国内市场占有率分别为连续十一年和六年位居第一。经过多年培育与发展，公司核心业务纺织服装业的行业优势地位日益突出，产业链更趋完整，市场竞争力更加突出，品牌塑造、销售渠道整合以及国际市场的扩展使其服装业再度步入成长轨道。

　　公司是中信证券第二大股东，持有18366.56万股限售流通股，以目前中信股价计，其市值近30亿元，而雅戈尔投资中信证券的账面余额仅为3.2亿元，即投资收益可高达27亿元左右。而雅戈尔2005年末净资产只有38亿元，去年实现的净利润也只有5.6亿元。单此一项，取得的收益将是2005年全年净利润的近5倍。根据中信证券股改承诺，雅戈尔自今年8月15日起可以在二级市场逐步出售中信证券

股票，而一旦减持则实现的收益将直接反映为当期利润，业绩暴涨的基础已经具备。

　　公司还是宁波市的第一大

房地产商，

房地产业务具备区位优势、土地储备丰富、专业开发能力强，受行业调控影响小，未来4-5年能保持稳定发展。目前公司土地储备还有1000多亩，在宁波、苏州和台州三地共拥有土地储备137万平方米，规划建筑面积180万平方米，预计2006、2007年公司房地产业务将实现销售收入在15亿元和20亿元左右，未来几年将进入持续收获期。

　　公司2006年前三季度每股收益达0.29元，净利润同比增长49%，目前动态市盈率仅14倍左右，可谓价值严重低估。该股股改除权后形成了大型箱体振荡，涨幅严重滞后，主力资金极富耐心。近期在箱底附近均线系统全面造好，后市有望走出大幅突破行情，可高度关注。

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