索芙特 成长空间巨大

　　招商证券朱纪刚表示，索芙特（000662）目前股价仍被严重低估，存在巨大上升空间，而索芙特品牌的长期发展也使公司具备长期战略投资价值，维持“强烈推荐A”的投资评级，6个月目标价9-10元。

　　朱纪刚认为，公司三季度利润增长源于核心主打产品的畅销。公司最主要的两大系列产品———木瓜白肤系列和防脱香波系列市场份额扩大，产品毛利率环比也有所增加；而 下半年推出的新产品护手膜投放市场也增加了三季度利润。

　　朱纪刚指出，业绩持续优异体现了公司年初对经销商整合的效果。2006年初，公司对经销商政策调整导致一季度业绩不理想，但从二季度开始，营销体系走上正轨，业绩开始恢复。前三季度营业费用率为17.3%，同比大幅降低了9.3％；管理费用率为5.4%，也有所下降。期间费用的改善就是整合的结果，保障了业绩增长。

　　朱纪刚判断，公司开始进入业绩爆发期。四季度液洗类产品可能会季节性销量减少，但护手霜等产品的销售会使利润继续保持增长。随着核心产品的成熟、新渠道和市场的开拓以及产能束缚的解脱（从化基地建设），公司未来几年预期收入会有50％左右的增长，利润增长率在30％左右。维持公司2006-2008年EPS（未摊薄）0.52、0.69和0.85元的预测。