瑞信中国研究报告认为 中国资本市场正急速起飞

　　随着股权分置改革的完成以及再融资的启动，我国A股市场正处在一个全新的起点上。对于未来市场的发展走向，近来多家机构纷纷作出分析预测。

　　在10月25日召开的瑞信中国投资论坛上，该公司中国研究主管陈昌华对外公布了一份最新研究报告。报告认为，由于中国经济快速发展、游资充裕，加之企业对银行贷款的依赖逐渐降低，因此他对内地股市扩容前景十分乐观，特别是海外上市公司回流A股市场，将使内地资本市场在2010年前急速膨胀。他预计，A股总市值可望达到18760亿美元，较2005年的4020亿美元增长逾4倍，而企业利润增长将决定未来股市表现，其中银行类公司将发挥关键作用。

　　陈昌华在接受记者采访时表示，截至2005年底，内地股市市值仅占GDP的18%，远远低于85%的国际平均水平，甚至低于大多数新兴市场。目前市值超过30亿美元的内地大型企业有53家，其中29家只在海外上市。而事实上，为满足内地投资者需求，大部分海外上市的大型内地企业很有可能于未来5年回流A股市场。如果这些公司全部在A股市场上市，那么按照当前估值，内地股市的总市值将增加7310亿美元，超过目前上海及深圳

证券交易所的总市值。为此，他预测，中国资本市场到2010年的总市值将达到18760亿美元，占GDP的比例也将升至50%。他还认为，尽管资本市场急剧扩大和资金不断流入，但股市的良性发展还有赖于其他几方面重要因素：机构投资者的发展，金融衍生工具的出现，市场的进一步开放，以及本地券商及会计师事务所实力的增强。

　　在回答记者提出的“股市扩容对市场表现的影响”等有关问题时，陈昌华说，未来5年，内地股市扩容一定快过指数增长，但推动市值增长将主要依赖企业利润的提高。他认为，相对于资源类和公共产品类

股票而言，金融类股票在短期内将成为影响股市表现的关键因素，而这取决于其盈利情况。对于上市银行，除了要看利润指标以外，还需要关注其不良贷款率以及中间业务收入情况。尽管银行净利润在短期内不会有很快的增长，但收入结构的改善将对其产生积极影响。他甚至大胆预测，银行业未来收入大幅增长的突破口，将是直接进入证券市场开展券商业务，虽然这会涉及混业经营等一系列复杂的政策问题，但前景可期。

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