市场分割规模有限流动不足

　　资产证券化酝酿打通市场“关节”

　　知情人士透露，监管层目前正在研究和酝酿打通银行间市场和交易所市场，建立一个统一的法律框架，完善资产证券化的基础建设。在总结第一批试点的基础上，着手扩大试点规模和范围

　　本报记者宋兴华 发自北京

　　由于目前的分业监管格局，作为重要金融创新的资产证券化一直受到一定程度的抑制，市场处于分割状态，流动性严重不足。前日，一位接近监管层的知情人士在“首届中国资产证券化论坛”上透露，监管层目前正在研究和酝酿打通银行间市场和交易所市场，建立一个统一的法律框架，完善资产证券化的基础建设。

　　目前在市场流通的资产证券化产品，包括两种形式。一类是企业资产证券化，以证券公司专项资产管理的形式开展，在沪深证券交易所大宗交易市场挂牌交易；另一类是银行信贷资产证券化，由银行主导发行，在银行间债券市场交易。

　　去年8月，中国国际金融有限公司设立的首只专项资产管理产品“中国联通网络租赁费租赁收益计划”问世。此后，广发证券、国泰君安证券陆续设立资产管理计划。截至目前，共有8家券商设立了9只资产证券化类产品，总发行规模达263.5亿元。在信贷资产证券化方面，仅有国家开发银行发行了“开元”产品两期共100亿元，建行发行了“建元”产品30亿元。信贷资产证券化试点工作已于今年初结束。

　　然而，相对于发行时的踊跃认购，资产证券化产品的成交明显过于清淡。国家开发银行范阳博士表示，目前市场规模有限，缺乏流动性。以开元信贷资产支持证券为例，截至今年10月19日仅有5笔成交。

　　不同的监管体系影响着资产证券化市场，降低了产品的流动性。银行类机构目前尚无法参与沪深证券交易所的大宗交易；而信贷类资产证券化的风险也集中在银行体系内。业内人士表示，希望早日打破交易所市场和银行间市场的壁垒，在第二批资产证券化试点时能有一个统一的监管和市场体系。

　　资产证券化产品的流动性问题已经引起监管层的关注。知情人士表示，在第一批资产证券化试点之后，监管层将对3只由银行发起的资产证券化产品和9只由券商发起设立的资产证券化产品进行总结。在此基础上，着手进一步完善资产证券化的相关规章制度，扩大资产证券化试点的规模和范围。

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