管理层规范券商借壳：股价异动将视为内幕交易

　　本报记者 高山

　　种种迹象表明，管理层正在加大力度规范券商借壳上市行为。将近期市场表现和有关券商传出的信息相互印证就可以发现，券商借壳有三项标准，其中之一是只要券商借壳上市过程中目标公司股价发生异动，券商借壳行为就难以获批。

　　据了解，管理层一直支持符合条件的券商上市。由于IPO上市明确清晰，因此对券商采用IPO方式上市，管理层更是持积极态度。对于券商借壳上市，管理层并不反对，如广发证券顺利借 壳S延边路、国金证券借壳S成建投就是很好的例证。不过考虑到借壳问题较为复杂，管理层在认可的同时操作较为谨慎。

　　细心的投资者可以发现：前一阶段，市场疯传的一些券商借壳目标公司股价出现大幅拉升行情。但这些公司借壳事宜或迟迟没有下文，或最终得到上市公司和相关券商的否认。这样的事实充分说明，传出借壳传闻的公司，只要股价出现异动，就很可能被管理层视为存在内幕交易。在这种情况下，券商如希望借壳上市，就必须终止对股价已经出现异动公司的控制意向，切实避免内幕交易等道德风险，否则整个借壳上市计划将不会获得批准。

　　值得注意的信息还有，从现有券商上市案例看，无论是基本完成借壳的广发

证券、国金证券，还是处于借壳过程中的海通证券，都属于创新类或规范类券商。由此不难看出，除去现有的18家创新类券商和25家规范类券商，其他非创新类、非规范类券商借壳上市的行为，都将难以获得管理层认可。另外，由于借壳上市的标准毕竟较高，因此并非所有创新类、规范类券商都一定符合借壳上市的条件。

　　据业内人士透露，没有完成自查整改工作的券商，其借壳上市行为也将不会得到支持。业内人士认为，这是鼓励券商讲真话，让讲真话券商有更大的发展空间。管理层限制未完成自查整改工作券商的借壳上市行为，很大程度上也是为了保护社会投资者的利益，毕竟没有摸清家底，允许其贸然上市，对投资者也是不负责任的行为。

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