现货期货两个轮子一起转

　　沪深证交所总经理：

　　现货期货两个轮子一起转

　　本报记者 赵彤刚 北京报道

　　在昨天的中国金融衍生品大会上，上海证券交易所总经理朱从玖、深圳证券交易所总经理张育军均表示，金融衍生品市场和现货市场关系密切，因此衍生品市场和现货市场协调发展有其必要性和迫切性。

　　朱从玖在演讲中说，目前有越来越多大企业在国内上市，它们给市场带来活力，也为国内交易所与国际主流交易所共同发展奠定了良好基础。上市公司股本越大，其流动性就相对越困难，怎么给它们提供流动性是个难题。但在全球其他主要交易所中，越是大盘股流动性却越好，其中一个非常重要的原因就是衍生品提高了现货市场大盘股的流动性。

　　在谈到全球竞争时，朱从玖认为衍生品更容易被其他市场或者被其他竞争者所复制。芝加哥商品交易所已经开发了人民币衍生品，这个市场竞争将非常激烈。这就表明，金融现货和衍生品市场协调发展，在市场发展到目前阶段是十分紧迫的任务。

　　张育军认为，

股权分置改革为衍生品发展提供了基础：一是完善了市场定价机制，二是为扩大现货市场基础提供了非常有利的条件。定价机制的完善，为衍生品市场开拓了空间，同时衍生品市场的发展，将完善现货市场定价功能，也为现货市场风险管理拓展了空间。

　　对于衍生品市场对资产管理的作用，张育军说，我国金融资产在不断膨胀，机构投资者发展也使金融市场规模不断壮大。2006年初，国内金融资产达13万亿元，管理这样庞大的财富，对金融行业是重大挑战和课题。现在看要满足我国资产管理需要，必须推出更多衍生品。他说，拓展我国资产管理行业，为国民财富增值保值创造条件，需要两个轮子一起转：一方面加快现货市场发展，另一方面要重点推进股指期货等金融衍生品。

　　两位总经理同时呼吁，在未来股指期货上市后，要加强监管协调。朱从玖说，面对套利需求、对冲需求，都要对现货市场和期货市场共同进行监管，防止客户交易风险，防范市场出现大的变动。

　　关于场外市场（OTC），两位总经理的看法也非常相似。朱从玖认为，衍生品品种非常多，除了期货期权之外，还有场外市场等一些其他品种。场外市场发展对场内市场有非常大的贡献，在发展场内市场的同时，必须发展场外市场。目前应尽快放开限制，允许银行开办场外市场业务，但要尽量规范这些场外业务。银行业协会、保险业协会等都应该行动起来，抓紧培训人员。