专家：市价指令是把“双刃剑”

　　□本报记者 钱晓涵

　　沪深300指数期货合约及相关细则公开征求意见之后，市场反响非常热烈，包括期货公司、证券公司、基金在内的机构认真研读，从不同角度对细则提出了意见和建议。多名市场人士向本报反映，中国金融期货交易所新引入的市价交易指令是把“双刃剑”，须谨慎使用。

　　在中金所本周公布的沪深300指数期货合约意见征求稿中，“市价指令”的字样赫然出现，目前在国内的三大期货交易所交易规则中并不存在这个指 令。市场较为熟悉的是限价指令，当投资者买进合约时，只能以限价或限价以下的价格成交；投资者卖出合约时，只能以限价或限价以上的价格成交。

　　而市价指令则不同，是指不限定价格的买卖申报指令，市价指令的第一要求是快，其次是最优价格。举例而言，如果现在最低的委卖价是1440点，如果有二人同时下买单，一个下市价买单，一个下1440点买进。那么，交易所会先给市价单以1440点成交。除非市场没有任何卖单，否则市价一定会成交，因此，市价单是给“一定”要成交的投资人用的，一般是行情较大，投资人急于成交时才用的。

　　“但需要注意的是，正是市价单‘快’、‘最优先’的特性，市场大幅波动时，市价挂单的成交价格有时会很不理想。”东方

证券金融工程分析师高子剑提醒投资者谨慎使用市价指令，“比方说，现在的第一买价是1440点，第二买价是1400点。行情大跌时，为了快速避险，某投资人下市价卖单，他认为应该成交在1440点，但是第一买价也同时撤单，那他的成交价就变成1400点了。试想，行情大跌时，买单的委托撤单势必铺天盖地，如果投资者使用市价指令，成交价将会很不理想，投资者也会损失惨重。”

　　市场人士建议，如果一定要使用市价指令，建议再辅以国外流行的“Better Order”（更优报价）。同样是上述情形，使用市价指令之后，再设定1430为“Better Order”，这样的指令搭配允许可以1430点成交。“如此，成交价可以预期在1440点到1430点之间，不会成交在太差的价位，而且也会排在大部分限价单的前面，既发挥了市价指令速度快、优先成交的优势，又替投资者挽回了一些损失。”

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